巨星科技(002444):风浪不改龙头本色,海外产能链动全球-近况点评报告

# 核心观点

   1. 关税演化：短期全球衰退及出口链担忧情绪升温，但市场风险偏好将逐步修复。巨星科技作为手工具出海龙头，在关税周期中具备更强抗风险能力。

   2. 行业端：

   - 关税不确定性加速供给侧被动优化，国内ODM企业面临洗牌，海运货量大幅下滑。

   - 供需缺口扩大可能触发涨价逻辑，海外产能有望实现量价齐升。

   3. 公司端：

   - 海外产能布局领先，东南亚+北美产能覆盖能力强，抗压性突出。

   - 公司具备卓越的品类调整能力，能快速适应消费环境变化。

   - 行业格局优化加速，巨星制造效率和成本优势明显。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年公司归母净利润分别为24.1/28.5/34.9亿元，同比增加42.5%/18.4%/22.2%。当前市值对应PE为11.7/9.9/8.1X，同行业可比公司平均PE分别为11.7/9.9/8.1X，存在低估。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   贸易摩擦风险，原材料价格波动风险，并购整合不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。