宇通重工(600817):扣非归母同增23％,环卫新能源销量大增＆市占率回升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 营收与利润表现：2024年公司实现营收37.99亿元，同比增长30.67%；归母净利润2.27亿元，同比增长3.97%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长22.71%。

   2. 业务板块表现：

   - 环卫设备收入增长28.92%，毛利率小幅下降0.24个百分点至26.23%。

   - 环卫服务收入下降8.18%，但毛利率提升0.57个百分点至24.38%。

   - 工程机械收入大幅增长76.03%，但毛利率下降9.22个百分点至15.57%。

   3. 信用减值与现金流：公司计提信用减值损失同比减少23.54%，经营性现金流净额大幅提升至5.72亿元，分红比例达89.04%。

   4. 新能源装备市场表现：新能源环卫设备销量同比增长77.4%，市占率提升3.1个百分点至21.6%；新能源渗透率达13.4%，同比提升5.3个百分点。

   5. 环卫服务与工程机械发展：环卫服务子公司净利润大幅回升，同比增长589.07%；工程机械销量增长显著，矿用装备营收同比增长84.98%，净利润增长145.57%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2026年归母净利润分别为2.62亿元和3.30亿元（原预测为3.31亿元和4.09亿元），预计2027年归母净利润为4.13亿元。

   - 当前市值对应2025-2027年PE分别为21/17/13倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新能源渗透率不及预期，市场竞争加剧，应收账期延长。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。