芯朋微(688508):新产品线拓展带动营收增长,转向Fablite模式提升整体实力

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长显著：2024年公司实现营收9.65亿元，同比增长23.61%；归母净利润1.11亿元，同比增长87.18%。单Q4营收2.57亿元，同比增长28.41%；归母净利润0.34亿元，同比增长6322.54%。

   2. 新产品线拓展带动增长：高/低压驱动芯片、数字电源芯片等新产品线销售额达2.3亿元，同比增长71%，推动收入规模稳步上升。

   3. 毛利率稳定，控费增效显著：2024年毛利率为37.00%，同比下降1.18个百分点，基本维持稳定。期间费用率显著下降，销售、管理、研发费率分别同比下降0.84、1.45、3.60个百分点。

   4. 转向 Fablite 模式提升竞争力：公司从 Fabless 模式逐步转向 Fablite 模式，专注于设计研发和市场开拓，同时加大对上游晶圆厂和封测厂的投资合作，提升核心竞争力和营运效率。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为11.50、14.06、16.38亿元；归母净利润分别为1.76、2.24、2.68亿元，对应PE为31.72、24.93、20.84x。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   新品开发不达预期风险；行业景气度大幅下滑风险；新客户导入不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。