上汽集团(600104):改革逐步见成效,1季度盈利实现正增长

# 核心观点

   1. 盈利增长好于预期：2025年一季度公司归母净利润为30-32亿元，同比增长10%-18%，实现同比正增长，好于市场预期。

   2. 销量改善显著：一季度整体批发销量94.49万辆，同比增长13.3%；上汽乘用车国内销量同比增长58.7%，新能源汽车销量同比增长29.9%。

   3. 内部改革与合作深化：公司推进“大乘用车板块整合”，优化管理效率，并深化与华为在自动驾驶和智能驾驶领域的合作，预计自主品牌销量及品牌影响力将逐步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2024-2026年EPS分别为0.15、1.07、1.16元。

   - 维持可比公司25年PE平均估值20倍，目标价21.40元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   1. 公司改革力度低于预期；

   2. 上汽自主及合资品牌销量低于预期；

   3. 汽车出口政策变化影响；

   4. 汽车行业价格战风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。