瑞普生物(300119):生物制品业务稳步增长,积极打造宠物第二增长曲线-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 兽用生物制品业务稳步增长:2024年实现销售收入13.24亿元,同比增长23.40％。其中,禽用生物制品收入10.76亿元,同比增长15.90％;畜用生物制品收入2.11亿元,同比增长49.78％,主要得益于收购必威安泰。

   2. 兽用制剂及原料药业务小幅下滑:2024年实现销售收入10.40亿元,同比下降6.37％。子公司龙翔药业收入同比下降24.12％。

   3. 减值及资产处置收益大幅减少拖累全年利润:2024年计提资产减值损失0.20亿元、信用减值损失0.19亿元;公允价值变动损益-0.11亿元,同比由盈转亏;资产处置收益下降1.14亿元,主要系高基数影响。

   4. 宠物业务收入大幅提升:宠物板块合计实现销售收入6.89亿元,占营收总额的22.47％,同比增长4.35个百分点。通过"内生+外延"双轮驱动战略推动快速发展。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预测:34.32、38.25、42.70亿元,同比分别增长11.78％、11.45％、11.64％。

   - 归母净利润预测:4.12、4.56、5.11亿元,同比分别增长36.98％、10.63％、12.18％。

   - 当前股价PE分别为21x、19x、17x。

   - 投资评级:维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   畜禽价格大幅下降风险、动物疫病风险、产品价格大幅下降风险、宠物 疫苗及药品销售不及预期、应收账款减值风险、强免疫苗政府采购中标不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。