聚灿光电(300708):盈利能力领先,转型为全色系芯片供应商-公司研究报告

# 核心观点

   1. 公司概况与业务拓展：聚灿光电是LED领域头部企业，专注于GaN基蓝绿光LED外延片及芯片生产。2024年实现营收27.6亿元，同比增长11.23%；归母净利润1.96亿元，同比增长61.44%。公司正在通过“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”向全色系LED芯片供应商转型。

   2. 行业趋势与市场前景：Mini/Micro LED技术加速发展，预计2025年全球LED市场产值将达到130.03亿美元。尽管美国加征关税导致成本上升，但Micro/Mini LED、车用LED等领域仍保持增长。

   3. 竞争优势：公司产能利用率和产销率稳居行业高位，精细化管理和设备后发优势助力盈利能力领先。2024年前三季度净利率水平高于同业公司，未来随产品结构高端化及规模效应释放，利润率有望持续提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为33.32亿元、38.82亿元和45.43亿元，EPS分别为0.41元、0.51元和0.62元。参考可比公司，给予2025年32-37倍PE估值，对应合理价值区间为13.04-15.08元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   红黄光项目进展不及预期，LED需求不及预期，市场竞争加剧。

  

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