芯朋微(688508):2024年推出逾百款新品,四季度收入创季度新高

# 核心观点

   1. 收入与净利润增长：公司2024年实现收入9.65亿元（同比增长23.61%），归母净利润1.11亿元（同比增长87.18%），扣非归母净利润0.73亿元（同比增长118%）。

   2. 毛利率变化：毛利率因产品结构变化下降1.2个百分点至36.75%，研发费用增长7%至2.26亿元，研发费率下降3.6个百分点至23.44%。

   3. 季度表现：四季度营收创季度新高，达2.57亿元（同比增长28.41%，环比增长1.35%），归母净利润3409万元，扣非归母净利润642万元。

   4. 产品线收入增长：家用电器类芯片收入6.21亿元（同比增长28.73%），标准电源类芯片收入1.74亿元（同比增长19.08%），工控功率类芯片收入1.65亿元（同比增长14.32%）。

   5. 新品开发：2024年推出逾百款新品，涵盖高/低压驱动芯片、数字电源芯片、智能功率器件及模块等，部分产品已进入试产和量产。

   6. 业务模式转型：公司逐步转向Fablite模式，超过60%的晶圆采用COT或半定制合作工艺，确保上游制造资源与产品研发结合。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025年预计营业收入为1,182百万元，2026年为1,409百万元，2027年为1,百万元。

   - 净利润预测：2025年归母净利润预计为1.47亿元，2026年为1.96亿元，2027年为2.29亿元。

   - 评级：维持“优于大市”评级。分析师认为公司产品种类和下游应用拓展顺利，尽管研发投入较高，但长期增长潜力仍被看好。

  

   # 风险提示

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

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