中海油服(601808):业绩稳健增长,技术驱动与成本管控助力未来发展-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：中海油服2024年全年实现营业收入483.0亿元，同比增长9.5%，归母净利润31.4亿元，同比增长4.1%。四季度营收146.4亿元，同比+0.3%，归母净利润6.9亿元，同比-6.4%，单季利润承压或与季节性成本波动及项目结算节奏有关。

   2. 盈利水平：全年综合毛利率为15.7%（同比-0.2pct），净利率为7.0%（同比-0.4pct）。费用管控成效显著，全年四费率为6.5%（同比-0.6pct），其中财务费用率下降0.6pct。

   3. 技术驱动与成本管控：公司依托“技术驱动”和“成本领先”战略，持续巩固行业地位。2024年全球油田服务需求复苏，公司在亚太、中东、美洲等区域市场拓展成效显著。研发费用率为2.9%，聚焦深水勘探、数字化油田等领域。资产负债率降至46.4%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.82元、0.88元和0.94元。

   - 评级：基于可比公司2025年20倍市盈率，对应目标价16.4元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   1. 油价大幅波动风险；

   2. 石油公司资本开支不及预期；

   3. 能源转型快于预期；

   4. 技术进步不及预期；

   5. 开工率不高导致资产减值的风险。

  

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