宇信科技(300674):现金流表现亮眼,海外、信创及AI三重驱动

# 核心观点

   1. 营收承压但经营质量提升：公司2024年实现营收39.58亿元，同比下降23.94%；归母净利润3.80亿元，同比增长16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增长10.48%。

   2. 银行IT收入下降但毛利率提升：银行IT收入34.61亿元，同比下降25.78%，但毛利率提升至28.10%，主要得益于产品标准化、低码平台扩展及生成式AI技术的应用。

   3. 费用率总体稳定，现金流显著改善：销售/管理/研发费用率为3.13%/7.46%/10.86%；经营性净现金流9.41亿元，同比增长110.67%，创历史新高。

   4. 海外、信创及AI领域取得突破：海外市场新签订单近亿元规模，成功中标跨国银行项目；信创领域持续中标国家部委及央国企项目；AI方面构建了完整的大模型全栈服务体系，并推出银行业务场景的AI一体机。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为45.33亿元、50.91亿元和56.32亿元，归母净利润分别为4.44亿元、5.40亿元和6.17亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   技术发展、政策落地不及预期；海外市场风险；竞争加剧。

  

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