华电国际(600027):盈利持续改善,项目建设、资产注入有序推进

# 核心观点

   1. 公司盈利持续改善，2024年归母净利润同比增长26.11%，主要得益于煤价下降带来的燃料成本减少。

   2. 营业收入同比下降3.57%，主要受发电量、煤炭贸易量减少及上网电价下降影响。

   3. 装机规模增长，新增装机容量均为燃气机组，未来在建项目投运有望驱动业绩进一步提升。

   4. 华电集团资产注入交易已通过审核，后续需中国证监会同意注册后实施。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：优于大市（维持）

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为63.9亿元、66.1亿元和69.4亿元。

  

   # 风险提示

   电量下降；电价下滑；煤价上涨；项目投运不及预期。

  

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