金力永磁(300748):业绩持续好转,期待人形机器人磁组件放量-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收67.63亿元，同比增长1.1%；归母净利润2.91亿元，同比减少48.4%；扣非归母净利润1.70亿元，同比减少65.5%。单季度看，Q4营收17.5亿元，同比增长6.8%，环比增长5.9%；归母净利润0.94亿元，同比增长35.6%，环比增长22.0%。

   2. 业绩下滑原因：稀土价格回落导致毛利率同比减少4.94个百分点至11.13%，同时宁波基地投产初期规模效应较弱，拖累整体盈利。

   3. 业务结构：新能源汽车及汽车零部件收入占比最高（49.0%），变频空调收入增长显著（+16.3%），而机器人及工业伺服电机、3C消费电子领域收入下滑明显。

   4. 产能与布局：截至2024年底，公司磁材产能达3.8万吨/年，全年实际产量2.16万吨，同比增长42.4%。新增产能持续放量，预计2027年建成6万吨毛坯产能生产线，并积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润5.73/7.34/10.42亿元，EPS分别为0.42/0.54/0.76元/股。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   稀土价格下跌，行业竞争加剧，人形机器人研发进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。