皓元医药(688131):2024年公司业绩增长强劲,利润端持续改善-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 2024年公司利润端持续改善，业绩再超预期：实现营业收入22.70亿元，同比增长20.75%；归母净利润2.02亿元，同比增长58.17%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长62.5%。

   2. 前端业务高速增长驱动利润率提升：生命科学试剂业务收入14.99亿元，同比增长32.41%，其中分子砌块、工具化合物和生化试剂业务表现强劲。

   3. 后端业务在手订单稳健增长：原料药和中间体、制剂业务营业收入7.55亿元，同比增长2.49%；毛利率提升至20.05%。预计随着在手订单逐步转化为收入，后端产能利用率有望提升，利润进一步改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测：分别为2.76亿元、3.73亿元、4.75亿元（原预计2025-2026年为2.75亿元、3.54亿元）。

   - EPS预测：1.31元、1.77元、2.25元。

   - 当前股价对应P/E倍数：31.5/23.4/18.4倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   医药外包服务需求下滑、核心成员流失、新产品开发失败等。

  

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