新奥股份(600803):私有化港股夯实一体化经营,高分红回报投资者-公司2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司整体表现：2024年实现营业收入1358.4亿元，同比-5.5%；归母净利润44.9亿元，同比-36.6%；扣非后归母净利润37.1亿元，同比+50.9%。单Q4营业收入环比+16.9%，归母净利润环比+4.2%。

   2. 天然气平台交易气业务：销量同比增长10.3%，其中海外平台交易气增长11.9%，国内增长9.3%；售价同比+9.7%，成本同比+12.2%，毛差同比-1.4%。

   3. 零售业务：零售气量同比增长4.2%，工商业用户增长5.1%，居民用户增长2.2%；售价同比-7.1%，成本同比-8%，毛差同比+0.5%。

   4. 批发业务：销量同比下降12.1%，售价同比-7.8%，成本同比-4%，毛差同比-92%。

   5. 舟山接收站扩建：三期项目预计于2025年下半年投产，处理能力将提升至1000万吨/年。

   6. 分红政策：2024年分红比例达70.41%，股息率达5.2%；未来三年现金分红比例不少于核心利润的50%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为51.1亿元、57.8亿元和60.7亿元，同比增速为+13.6%、+13.2%和+5%。

   - EPS分别为1.65元、1.86元和1.96元，对应当前股价PE为11.9倍、10.5倍和10倍。

   - 维持“买入”评级，理由包括天然气全产业链布局优势及高分红政策对投资者的吸引力。

  

   # 风险提示

   平台交易气业务发展不及预期；产品价差缩窄风险；政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。