广发证券(000776):轻资产业务增长亮眼,ROE显著提升

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年广发证券实现营收272.0亿元，同比+16.7%；归母净利润96.4亿元，同比+38.1%。加权平均ROE为7.44%，较去年同期提升1.78个百分点。

   2. 经纪业务：2024年经纪业务收入66.5亿元，同比+14.5%；4Q24收入26.6亿元，同比/环比分别增长98.1%/117.0%。公司投顾资格人数行业第一，市占率提升至4.1%。

   3. 投行业务：2024年投行业务收入7.8亿元，同比+37.4%；债券承销规模增长较快，市占率提升明显。

   4. 资管业务：2024年资管业务收入68.9亿元，同比-10.9%，但旗下公募基金贡献利润稳定，合计19.7亿元，同比+7.9%。

   5. 自营业务：2024年自营投资净收益78.2亿元，同比+119.9%；其他权益工具投资规模大幅增长291.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为110亿元、130亿元、149亿元，同比分别增长14.3%、17.9%、14.6%。

  

   # 风险提示

   股票市场交投活跃度下滑、基金市场规模增长不及预期、可能存在股东股权变动、公司风险事件影响等。2024年1月7日，证监会对公司出具《关于对广发证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。