中国人寿(601628):审慎假设调整不改EV高增,负债端延续稳健增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 净利润增长显著：2024年公司归母净利润为1069亿元，同比增长109%。

   2. NBV和EV表现强劲：新业务价值（NBV）为337亿元，可比口径下同比增长24.3%，内含价值（EV）较年初增长11.2%。

   3. 代理人规模与质效提升：2024年末代理人数量为61.5万人，同比下降3%，但月人均首年期交保费同比增长15.0%。

   4. 投资收益显著改善：总投资收益达3083亿元，同比增长138%，其中公允价值变动损益贡献突出。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为1171亿元、1290亿元和1478亿元，同比分别增长9.5%、10.2%和14.6%。

   - 对应EPS分别为4.1元、4.6元和5.2元，PEV分别为0.7倍、0.7倍和0.6倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   长端利率超预期下行；寿险需求超预期减弱；权益持仓波动加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。