金力永磁(300748):全球高端稀土永磁龙头,布局磁组件开启第二成长曲线-公司深度

# 核心观点

   1. 高端稀土永磁龙头，逆周期韧性凸显：公司是全球高端稀土永磁龙头企业，2017-2023年产量复合增长率达28%，市场地位稳固。尽管2024年因原材料价格下降导致盈利能力承压，但Q4业绩环比显著改善，展现出较强抗风险能力。

   2. 多领域需求高增，稀土永磁新周期可期：新能源汽车、家电及人形机器人等领域需求增长驱动稀土永磁材料需求提升，叠加供给端增速放缓，行业供需格局有望优化，2025年或迎来新周期。

   3. 产能规划逐步落地，技术优势显著：公司掌握晶界渗透核心技术，产品获国际客户认可，并计划于2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能。同时，积极布局磁组件领域，开启第二成长曲线。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024-2026年营业收入预计分别为70.80/91.57/110.44亿元，同比增速为5.86%/29.35%/20.60%。

   - 归母净利润预计分别为3.00/6.87/9.08亿元，同比增速为-46.82%/+129.13%/+32.14%。

   - EPS分别为0.22/0.50/0.66元/股，三年复合增长率为17.20%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 稀土价格大幅波动风险；

   - 政策风险；

   - 汇率波动风险；

   - 项目建设进展不及预期。

  

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