柳药集团(603368):基于AI赋能对柳药集团的估值展望-专题报告

# 核心观点

   1. AI赋能业务升级：柳药集团通过与华为云等科技巨头合作，借助AI技术实现从传统医药批发及零售商向智慧医疗解决方案提供商及健康服务企业的转型升级，提升运营效率并拓展高附加值服务。

   2. 三大合作方向：深化数智医药流通供应链建设、拓展AI+医疗应用边界、共建智慧零售药店生态。

   3. 估值展望：尽管公司财务数据位于行业较好水平，但估值长期处于行业尾部。主要原因包括市场对公司“区域流通龙头”的认知固化以及对负债与流动性压力的担忧。然而，随着传统业务升级和新业务拓展，公司自由现金流持续转正，财务质量改善。

   4. 零售业务价值重估：DTP药店具有稀缺性和优质资产属性，社会药房盈利能力与行业领先企业相似，估值有望重新评估。AI工具推动公司从“药品销售”向“服务订阅”模式升级，提升价值链长度和附加值。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年EPS：分别为2.25元、2.33元、2.72元/股。

   - 对应PE：分别为8.2x、8.0x、6.8x。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业监管风险，业务拓展不及预期，账款管理风险，集采政策风险，市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。