中国巨石(600176):引领创新向上,标杆地位再次巩固的一年-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为158.56亿、24.45亿、17.88亿，分别同比+6.59%、-19.7%、-5.78%，其中Q4表现强劲，营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比+22.41%、+146.04%、+130.98%。

   2. 价格修复与毛利率提升：玻纤粗纱和电子纱均价逐季修复，Q1-4粗纱均价分别为3677.46、4169.86、4314.81、4289.42元/吨；电子纱均价分别为7272.58、8429.35、9199.46、9159.14元/吨。公司毛利率逐季提升，Q1-4分别为20.13%、22.57%、28.18%、28.58%。

   3. 创新驱动与高附加值：研发投入达5.28亿元，成立技术创新委员会，在玻璃配方、池窑技术等领域具备世界领先水平。新能源业务表现优异，净利率达65.46%。

   4. 全球格局优化：中国玻纤企业主导全球市场，巨石引领行业高质量发展。

   5. 行业底部回升：2024年行业收入同比-0.5%，利润总额同比-38.0%，底部确认；2025年风电、热塑等高端品结构性景气行情可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营收分别为178.01亿、205.7亿、229.84亿，分别同比+12.27%、+15.55%、+11.74%；归母净利润分别为31.53亿、38.69亿、43.71亿，分别同比+28.98%、+22.7%、+12.98%。对应PE分别为16.14、13.15、11.64。维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业供需恶化；扩产进度慢于预期；产品高端化不及预期等。

  

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