湖南裕能(301358):需求高景气,新产品出货占比提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现收入226.0亿元，同比下降45%；归母净利润5.9亿元，同比下降63%。第四季度收入环比增长32%，净利润环比增长2%，显示边际改善。

   2. 产销量高景气：磷酸铁锂正极销量71.1万吨，同比增长40%；产量73.5万吨，同比增长46%。产能利用率高达101%，市场占有率连续五年稳居第一。

   3. 盈利压力与挑战：尽管毛利率同比提升0.3个百分点至7.6%，但单吨毛利和净利分别同比下降0.35万元/吨和0.23万元/吨，主要受下游降本压力和原材料波动影响。

   4. 新产品突破：CN-5、YN-9及YN-13系列新产品性能提升显著，销量占比达22%，助力高端动力和储能需求。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为329.7亿元、399.9亿元、472.4亿元；归母净利润分别为22.4亿元、30.1亿元、36.3亿元，对应PE估值为13倍、10倍、8倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期、市场竞争加剧、价格下降超预期、产能扩张不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。