威胜信息(688100):在手订单充盈,全球化战略成业务增长新动力-公司点评报告

事件:公司发布2024年年报,2024公司实现营收27.45亿元,同比增长23.35％;归母净利润6.31亿元,同比增加20.07％;扣非后净利润6.10亿元,同比增长24.92％。

   盈利能力方面,2024年毛利率为39.74％,同比减少1.05pct;销售净利率为22.98％,同比下降0.62pcts。费用方面,2024年销售费用率下降0.16pct至4.57％;管理费用率增长0.17pct至1.94％。

   物联网龙头再创新高,科技创新推动产业全面增长。1)电监测终端:实现营收8.33亿元,同比+79.28pcts,毛利率33.06％,同比-7.28pcts;

   2)水气热传感终端:实现营收2.3亿元,同比+4.39pcts,毛利率35.89％,同比+2.82pcts;3)通信模块:实现营收7.76亿元,同比+17.95％,毛利率40.87％,同比-0.78pct,新一代双模通信芯片通过国家电网和南方电网检测认证,自研通信芯片覆盖全球70％以上国家电力AMI通信方案;4)通信网关:实现营收7.46亿元,同比+3.27pcts,毛利率49.77％,同比+4.61pcts。公司与国家实验室合作研发内嵌NPU及AI算法的新型SoC芯片;5)智慧公用事业管理系统:实现营收1.48亿元,同比-0.11pct,毛利率23.92％,同比-1.79pct。公司2024年12月27日中标2024年计量产品第二批框架招标项目,总计2.33亿元。

   在手订单充盈,新品收入快速增长。2024年在手订单40.17亿元,同比增长15.35％,新品创收13.38亿元,占比40％,AI垂直应用新产品营收超4亿元,占新品30％。

   布局国际化发展,全球化战略成业务增长新动力。2024年海外市场实现营业收入4.2亿元,同比增长85.40％,毛利率31.56％,同比-6.71pcts。

   公司已设立5家境外子公司及10家境外子公司及销售代表处,沙特、印尼等海外工厂正在产能建设中。公司预计持续加大对海外市场的研发与销售投入,把握拉美、中东、非洲等新兴市场能源基础建设发展机遇。

   投资建议:我们预计公司2025-2027年实现营收33.6/40.4/47.6亿元,归母净利润分别为8.05/10.03/11.49亿元,EPS分别为1.64/2.04/2.34元,PE为22.88/18.35/16.02倍,给予"推荐"评级。

   风险提示:电网投资不及预期;经济波动风险;竞争加剧风险