圣湘生物(688289):收购红岸基元进军血球检测,全生态产业链布局持续完善-事件点评

拟以自有资金通过股权转让及增资的方式,收购红岸基元54％的股权2025年2月26日,圣湘生物发布公告,公司拟与关联方湖南湘江圣湘生物产业基金合伙企业(有限合伙)及湖南圣维星耀企业咨询合伙企业(有限合伙)共同投资长沙市红岸基元生物科技有限公司。其中,公司以自有资金合计投资7,560万元,通过受让股权及增资交易后,将持有目标公司54％的股权。截至2024年12月31日,红岸基元资产总额1,470.20万元,负债总额2,176.17万元,资产净额-705.97万元;2024年度实现营业收入3,270.18万元,净利润-1,284.06万元。

   红岸基元专注雪球POCT领域,业务处于快速拓展期间红岸基元成立于2022年7月,专注血球仪POCT的生产及销售。红岸基元采用"图像法(高速相机拍照+AI算法)"的方法学,开发了五分类血球仪POCT等产品。根据公司公告,国内现有近100万家社区卫生服务中心、乡镇卫生院、诊所和医务室、村卫生室等基层医疗机构,血球仪的渗透率、使用率尚低。红岸基元可提供操作便捷、稳定性好、性价比高的血球仪POCT,赋能广大基层医疗机构开展血常规、炎症蛋白等检测项目。红岸基元已建立了体系化的供应链、生产和销售团队,相关产品自2024年上市以来,一年时间在全国多省份完成数千台血球仪装机,业务处于快速拓展期。血常规、炎症蛋白等检测项目属于普检项目,是圣湘生物呼吸道六联检等特检产品的前置检测环节,预计该业务将与圣湘生物的基层检测业务存在协同效应。

   在手现金充裕,预计公司将继续积极进行外延探索促进发展截至2024年Q3,公司在手现金及交易性金融资产超45亿元,自2021年起公司频繁通过股权并购或对外合作等各种方式前瞻性布局多种技术平台及应用场景,如收购真迈生物股权进入基因测序领域,战略投资深圳安赛加码化学发光。2024年11月,公司引入前阿里CEO卫哲为董事,卫哲在人工智能、新消费、前沿科技等领域具有深厚的投资管理经验及丰富的行业资源链接,在多产业生态端深度布局,预计公司有望借助卫哲丰富的资产管理及丰富的行业资源在多产业生态深度布局,从而加速公司平台化、国际化发展。2025年1月公司公告,拟以现金支付8.075亿元收购中山未名海济生物医药有限公司100％股权。预计公司将继续积极进行外延探索促进公司发展。

   投资建议公司通过收购红岸基元布局血球检测使得公司业务进一步拓宽,协同效应进一步增强。预计2024-2026年公司营收分为14.45/19.59/24.91亿元(维持此前预期),归母净利润分别为3.15/4.59/6.26亿元(维持此前预期),对应EPS分别为0.54/0.78/1.06元,维持"买入"评级。

   风险提示市场竞争加剧风险;质量控制风险;行业政策风险。