奥特维(688516):0BB再获20GW改造订单,产业化进程加速-事件点评

事件2024年12月22日,奥特维公众号公告连续获得两家光伏龙头的批量0BB串焊机改造确认,主要用于TOPCON技术路线,改造产能合计约20GW。

   0BB改造连获两家龙头确认,高性价比方案成为优选近日,公司连获两家头部客户约20GW的0BB改造订单,后续待落地订单已超过60GW;我们认为公司连获大单主要系0BB改造费用经过高度灵活的模块化处理进一步降低,且设备适用于HJT/TOPCon/BC等电池路线,满足于先胶后焊/先焊后胶等串焊工艺,是主链盈利承压背景下的优势选择。此前Q3公司已获10GW0BB新扩订单,叠加此次20GW改造订单,公司累计已获30GW0BB订单。我们预计在龙头切换新技术带动下,2025年为0BB改造大年,2026年组件新扩产订单或将出现拐点。基于公司全球串焊机存量超6000台,假设存量改造比例为50％,单GW改造费用降低至1000万左右(单GW配备7台),则对应改造订单约40亿元。

   低氧单晶炉连获海外大单,市占率不断提升2024年国内单晶炉订单承压,公司积极拓展海外,9月份连获海外订单9亿元(含税)+4亿元(含税),并计划2024年12月相继交付。我们预计两批订单为低氧单晶炉+光注入与烧结设备,单GW价值量约1.3亿元,对应约10GW。公司凭借高降氧效果＆高性价比,海外市场开拓顺利,市占率有望进一步提升。

   看好光伏＆锂电＆半导体平台化布局光伏领域光伏领域,公司组件端串焊机全球市占率超70％,硅片端低氧单晶炉获大客户认可,电池端镀膜、丝网印刷、LEM设备等定位二供,光注入退火炉份额领先;锂电领域,模组PACK线获得蜂巢等头部订单;半导体领域,铝线键合机获通富等头部订单,多产品布局AOI检测、装片机、硅片CMP设备及单晶炉。

   看好0BB"新增+改造"订单释放,增厚公司业绩2024年光伏硅料产能过剩,主链企业盈利持续承压,资本开支意愿下行后设备订单减少。我们预计公司2024-2026年营收约99.0/95.4/95.5亿元,同比增速约57％/-4％/+0％;归母净利润约16.9/15.6/15.8亿元,同比增速约34％/-7/+1％。我们看好公司后续0BB订单放量,维持"买入"评级。

   风险提示:下游扩产需求不及预期;新品拓展不及预期。