科德数控(688305):五轴数控机床量价齐升,股权激励实施彰显长期发展信心

#核心观点：

   1、2024年前三季度公司实现营收3.81亿元，同比+30.32%；归母净利润0.72亿元，同比+11.53%；扣非净利润0.57亿元，同比+26.34%。

   2、24Q1-Q3毛利率42.67%，同比-2.73pct；净利率18.90%，同比-3.18pct。费用率20.71%，同比-3.03pct。

   3、2024年前三季度五轴联动数控机床新签订单同比增速约37%，均价233万元/台（不含税），同比提升约32%。

   4、产品结构：五轴立式加工中心/五轴卧式铣车复合加工中心/五轴卧式加工中心收入占比约44%/50%/6%。

   5、下游客户结构：航空航天占比58%，高校和科研院所11%，机械设备10%，能源8%，汽车7%，兵器、船舶、刀具6%。

   6、股权激励计划考核目标：以2023年为基数，2025年和2026年营业收入增长率目标值为65%和100%；净利润增长率目标值为50%和80%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年营业收入分别为6.05/8.39/11.58亿元，同比增长33.80%/38.73%/37.96%；归母净利润1.22/1.70/2.37亿元，同比增速为19.15%/39.96%/39.59%。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；政策力度不及预期风险；下游需求不及预期风险；技术迭代升级风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。