百济神州(688235):泽布替尼强劲增长,新药管线丰富-公告点评

#核心观点：

   1、2024H1公司营收119.96亿元，同比+65.4%；归母净亏损28.77亿元，同比收窄。第二季度经调整营业利润3.45亿元。

   2、核心产品百悦泽2024H1全球销售80.18亿元，同比+122%，其中美国销售59.03亿元，同比+134.4%。百泽安已在中国获批13项适应症。

   3、多款新药研发进展顺利，包括Sonrotoclax、BGB-16673、泽尼达妥单抗等，2024年已推进5个新分子进入临床。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2024-2026年营收为252/314/371亿元。采用DCF估值，得到A股合理价值180.24元/股，对应H股合理价值200.27港元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   临床失败风险、审评审批进度不及预期、销售不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。