山大地纬(688579):数据要素收入持续攀升,省外业务有序推进-2023年报点评

【整体业绩】

   (1)23年营收5.38亿(+18.46％),归母净利润8115.37万元(+31.38％),扣非归母净利润6791.32万元(+47.88％)。

   (2)23Q4营收2.35亿,同比增长17.19％,归母净利润4995.41万元同比增长33.73％,扣非归母净利润4340.58万元,同比增长32.73％。

   【分行业看】

   23年医保医疗领域收入2.01亿(+16.19％)、智慧人社领域收入1.37亿(+6.00％)、智能用电领域收入1.54亿(+26.56％)、数据要素服务收入2861.55万元(+54.63％)。

   【分产品看】

   23年软件开发业务收入3.07亿(+11.46％)、产品化软件收入1583.18万元(+6.34％)、运维及技术服务收入1.64亿(+28.95％)、软件及系统集成收入4409.34万元(+38.13％)

   【分地区看】

   23年山东省内收入4.00亿(+21.71％)、省外收入1.31亿(+8.47％)。

   【毛利率、现金流】

   23年毛利率53.27％(同比减少4.13pct)、23Q4毛利率52.91％(同比减少5.4pct);

   23年经营活动现金流净额-611.33万元(-115.31％)、23Q4经营活动现金流净额7619.61万元,同比减少51.09％。

   【费用率】

   23年销售/管理/研发费用率7.55％/13.01％/18.18％,销售费用率同比减少0.76pct,管理费用率同比减少1.41pct,研发费用率同比减少5.24pct。

   23Q4销售/管理/研发费用率8.18％/11.09％/11.22％,销售费用率同比减少1.1pct,管理费用率同比增加0.03pct,研发费用率同比减少3.79pct。

   投资要点

   业绩亮眼,新签订单持续攀高

   公司23年实现营收5.38亿(+18.46％),归母净利润8115.37万元(+31.38％),扣非归母净利润6791.32万元(+47.88％)。单Q4来看,公司实现营收2.35亿,同比增长17.19％,归母净利润4995.41万元同比增长33.73％,扣非归母净利润4340.58万元,同比增长32.73％。

   公司紧抓人社、医保医疗、电力等行业数字化转型、智能化升级及服务、模式创新等方面发展机遇,以"AI+区块链"为核心驱动力,积极开发新产品、新应用,深化数据智能研究与应用,保持技术和业务创新的领先优势。公司新签订订单金额6.17亿元,为2024年打下良好开端。

   区块链平台+普惠金融+普惠保险全面打造数据要素生态

   2023年,公司数据要素业务实现营业收入2,861.55万元,较上年同期增长54.63％;新签订合同金额4,621.64万元,较上年同期增长27.94％。公司定位为数据要素交付服务商,依托完全自主可控的"大纬链"技术和产品体系,在技术研发、平台建设、场景应用等方面全面发力,推动数据要素业务快速发展。2023年,公司积极构建数据要素交付通道建设,推动数据资产快速上链,有序打通区块链"数据互联网"。

   同时,积极探索公共数据授权运营类业务,中标并建设了济南市公共数据授权运营平台。公司有望凭借在数据要素领域的成熟经验,在24年持续拓展业务。

   全国化战略推进稳步推进,省外市场新签订单实现较快增长

   23年公司山东省内收入4.00亿(+21.71％)、省外收入1.31亿(+8.47％),其中省外市场新签订合同金额较上年增长13.4％,省外收入业务占比约30％。公司顺利完成了全国营销团队的重新构建工作,为公司推进全国化战略打下坚实的基础。公司全国化战略推进稳步推进,拓展湖南、内蒙古、江西、贵州等省业务,市场份额不断扩大。

   盈利预测

   我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为6.32/7.74/9.56亿元,同比增长17.60％/22.46％/23.47％,对应归母净利润分别为0.97/1.22/1.51亿元,同比增速分别为19.89％/25.04％/24.32％,对应EPS为0.24/0.30/0.38元,对应2024年36.10倍PE。尽管受制于宏观环境以及财政预算的影响,公司G端业务依旧保持良好的增长态势,同时公司数据要素业务营收持续攀升,省外业务拓展有序。基于此,我们维持"买入"评级。

   风险提示

   核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期