帝尔激光(300776):Q3盈利能力提升,BC与TOPCon新技术应用持续放量-三季点评

事项:

   公司发布2023年三季报,前三季度实现营业收入11.52亿元,同比增长9.40％;归母净利润3.39亿元,同比增长0.93％;扣非后归母净利润3.28亿元,同比增长2.31％;EPS1.24元。第三季度,公司实现营收4.78亿元,同比增长23.25％;归母净利润1.65亿元,同比增长37.23％;扣非后归母净利润1.6亿元,同比增长42.02％。

   平安观点:

   收入结构与费用管控持续优化,Q3盈利能力有所提升。2023年第三季度,预计公司收入结构中XBC、TOPCon等N型电池激光设备所占比例逐步提升,随着高价值量设备陆续验收、确认收入,公司营收与利润增速有所提升。第三季度,公司实现营收4.78亿元,同比增长23.25％,增速较上年同期提升7.18个百分点。同期公司费用管控持续优化,三季度实现归母净利润1.65亿元,同比增长37.23％,增速较上年同期提升20.99个百分点。利润率方面,公司Q3实现销售毛利率49.59％,较2022Q3提升2.37个百分点,维持在较高水平;实现销售净利率34.58％,环比Q2提升9.83个百分点。预计伴随XBC电池激光开膜、TOPCon激光SE及LIF等新一代设备在营收中占比进一步提升,公司盈利水平有望持续改善。

   BC路线获光伏龙头布局,TOPConSE与LIF新技术持续放量。公司在BC电池精密激光开膜设备中市占率领先,隆基已明确以BC电池作为公司未来主要技术路线,并于9月公告拟投建铜川12GWHPBCpro电池项目,爱旭正在推进义乌15GW双面ABC电池组件项目,BC强化双面发电优势有望拓展集中式应用场景。同期,钧达、天合、晶科等头部光伏企业均有布局和推进BC技术,公司订单有望持续扩充。今年以来,TOPCon扩产呈爆发式增长态势,截至公司中报披露日,公司TOPConSE设备已签订合同450GW+,下半年有望继续扩充;公司激光诱导烧结技术LIF可助力电池提升效率0.2％以上,截至9月中旬,公司LIF设备订单产能突破100GW。组件方面,公司正在研发的全新激光焊接工艺,可简化生产