中颖电子(300327):24Q1需求延续,毛利率有望逐步改善-2024年一季报点评

事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现销售收入3.19亿元,同比+10.33％,环比-15.55％;实现归母净利润0.31亿元,同比-8.83％,扣非净利润为0.29亿元,同比+40.94％。

   公司智能家电及锂电池管理芯片市场需求自23Q4有所回暖,24Q1需求延续。

   自23Q4起,智能家电芯片市场海外客户订单有所回流,应用于手机的锂电池管理芯片于23Q4也出现旺季效应。目前公司芯片销售价格已经调整到本轮上涨周期前的价格,终端产品生产商的芯片库存也普遍处于合理较低水平,预计2024年半导体行业周期将进入恢复周期,公司存货也有望逐步消化。随着客户库存调整结束,家电的外销订单逐步回流,2024年智能家电MCU市场也将逐步恢复;

   AI计算机和AI手机等带动换机需求,也有望给锂电池管理芯片市场带来增量;

   公司AMOLED显示驱动芯片也在积极推进品牌手机屏的验证导入和上量。

   24Q1毛利率为33.85％,同比-5.0pct,环比-0.7pct,主要由于市场竞争影响,公司产品售价有所承压。公司与晶圆代工厂展开积极协商,随着晶圆代工成本下降,公司毛利率在24年下半年有望扭转向好。

   新产品有望逐步贡献增量。2023年公司智能家电MCU实现进军海外品牌客户从0到1的突破,后续将积极推进;首颗WiFi/BLEComboMCU已经完成开发,2024年将进行推广;2024年公司将积极推动多款针对品牌市场规格的AMOLED显示驱动芯片进行客户验证及量产导入;2023年公司首款车规级MCU通过AECQ100的质量认证,并实现了小量销售;2024年也会针对笔记本电脑推出迭代的锂电池管理芯片。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为15.84、18.89、22.07亿元,归母净利润为2.02、3.07、4.10亿元,考虑到需求恢复和公司新品推出,维持"买入"评级。

   风险提示:下游复苏不及预期;行业竞争加剧;客户拓展不及预期