奕瑞科技(688301):新品持续突破,跨越式发展可期-事件点评

事件:

   奕瑞科技12月1日通过微信公众号发布新产品公司推出高灵敏度QRGAOIS系列残余气体分析仪,该产品能够实现工艺过程中复杂气体组分的实时监测,可应用于半导体制造、显示面板制造(包括OLED)领域。

   投资要点:

   关键核心部件国产化实现跨越式进步残余气体分析仪(RGA)是一种能够有效识别和测量低压环境中存在的气体成分的质谱仪,具备较强的快速定性能力和高灵敏度,通常应用于半导体制造和化学工艺过程,可有效提升良率和生产效率。据QYResearch数据,2022年全球残余气体分析仪市场规模约18亿元,预计2029年达21亿元。公司发布的QRGAOIS系列残余气体分析仪具有完全自主知识产权,标志关键核心部件国产化实现跨越式进步。

   多元化布局持续发力,新产品放量有望加速业绩改善公司围绕五大战略布局,进一步完善医疗、工业等领域的探测器产品线,持续加大新核心部件产品研发投入。2023H1,公司已完成首款超高速TDI探测器、微焦点射线源等产品的研发中试和准直器(ASG)、闪烁体、光电二极管(PD)等CT探测器核心部件开发,推出用于高端DSA的CMOS平板探测器、超大尺寸动态探测器、新型线阵探测器等多款新产品,2024年有望逐步放量,带动业绩提升。

   公司2023年股权激励计划落地公司11月24日以113.74元/股的授予价格向428名激励对象授予91.625万股限制性股票,以227.47元/股的行权价格向27名激励对象授予200.00万份股票期权。本次股权激励首次授予的限制性股票分两个归属期,对应考核年度为2024/2025年,业绩考核目标为2024/2025年扣非归母净利润分别不低于8.20/10.00亿元,彰显公司长期增长信心。

   盈利预测和投资评级 考虑到平板探测器国产化持续推进,公司齿科和工业产品逐步放量,并积极布局CT探测器为代表的新型探测器种类,叠加高压发生器、射线源等核心部件的陆续供应,我们预计2023-2025年公司实现营收19.93/26.23/33.87亿元,同比增速分别为28.67％/31.58％/29.13％,实现归母净利润6.43/9.92/13.00亿元,同比增速分别为0.21％/54.4％/31.06％,对应PE为35.59/23.05/17.59倍,维持"买入"评级。

   风险提示 竞争格局恶化风险;行业政策变化风险;贸易摩擦及地缘政治风险;汇率波动风险;产品价格下降风险;新市场开拓不及预期风险;新增产能无法及时消化的风险。