纳百川:首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告

纳百川新能源股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐人（主承销商）：浙商证券股份有限公司
纳百川新能源股份有限公司（以下简称“纳百川”“发行人”或“公司”）首次公开发行不超过 2,791.74 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上市（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市审核委员会审议通过，并已获中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可〔2025〕2101 号）。
经发行人和本次发行的保荐人（主承销商）浙商证券股份有限公司（以下简称“浙商证券”“主承销商”或“保荐人”）协商确定，本次发行股票数量为 2,791.74 万股，占发行后总股本的 25.00%。全部为公开发行新股，发行人股东不进行公开发售股份。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
本次发行价格 22.63 元/股对应的发行人 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的归属
于母公司股东的净利润对应的摊薄后市盈率为 28.70 倍，低于中证指数有限公司 2025
年 12 月 2 日（T-4 日）发布的“C36 汽车制造业”最近一个月静态平均市盈率 28.71 倍，
低于同行业可比上市公司 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润对应的平均静态市盈率 49.24 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
本次发行适用于中国证监会发布的《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第228 号〕）（以下简称“《管理办法》”）、《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令〔第 205 号〕），深交所发布的《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2025 年修订）》（深证上〔2025〕267 号）（以下简称“《业务实施细则》”）、《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2025 年修订）》（深证上〔2025〕224 号），中国证券业协会发布的《首次公开发行证券承销业务规则》（中证协发〔2023〕18 号）、《首次公开发行证券网下投资者管理规则》（中证协发〔2025〕57 号）和《首次公开发行证券网下投资者分类评价和管理指引》（中证协发〔2024〕277 号），请投资者关注相关规定的变化。

发行人和主承销商特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的战略配售由主承销商负责组织实施；初步询价和网下发行由主承销商通过深交所网下发行电子平台及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称“中国结算深圳分公司”）登记结算系统组织实施；网上发行通过深交所交易系统进行，采用按市值申购定价发行方式进行。
2、初步询价结束后，发行人和主承销商根据《纳百川新能源股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》中约定的剔除规则，在剔除不符合要求的网下投资者报价后，协商一致将拟申购价格高于 23.40 元/股（不含 23.40 元/股）的
配售对象全部剔除；将拟申购价格为 23.40 元/股，且拟申购数量小于 690 万股（不含 690
万股）的配售对象全部剔除。以上过程共剔除 98 个配售对象，对应剔除的拟申购总量
为 67,540 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购总量 6,700,120 万股的 1.0080%。
剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和主承销商根据初步询价结果，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、发行人基本面、市场情况、同行业可比上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 22.63 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2025 年 12 月 8 日（T 日）进行网上和网下申购，申购时无需
缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2025 年 12 月 8 日（T 日），其
中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行价格为 22.63 元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数孰低值，故保荐人相关子公司无需参与本次战略配售。
根据最终确定的发行价格，本次发行参与战略配售的投资者均为与发行人经营业务
具有战略合作关系或者长期合作愿景的大型企业或者其下属企业。参与战略配售的投资者最终战略配售股份数量合计为 418.7610 万股，占本次发行数量的 15.00%。
本次发行初始战略配售数量为 558.3480 万股，占本次发行数量的 20.00%。最终战
略配售数量为 418.7610 万股，占本次发行数量的 15.00%。本次发行初始战略配售股数与最终战略配售股数的差额 139.5870 万股将回拨至网下发行。
5、本次发行价格为 22.63 元/股，此价格对应的市盈率为：
（1）19.86 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的
扣除非经常性损益前的归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股数计算）；
（2）21.53 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润除以本次发行前的总股数计算）；
（3）26.48 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的
扣除非经常性损益前的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股数计算）；
（4）28.70 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股数计算）。
6、本次发行价格为 22.63 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。
（1）根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023 年），纳百川所属行业为“（C36）汽车制造业”。截
至 2025 年 12 月 2 日（T-4 日），中证指数有限公司发布的“（C36）汽车制造业”最
近一个月静态平均市盈率为 28.71 倍，请投资者决策时参考。
截至 2025 年 12 月 2 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
2024年扣 2024年扣 对应的静态市 对应的静态市
证券代码 证券简称 T-4日收盘 非前EPS 非后EPS 盈率-扣非前 盈率-扣非后
价（元/股） （元/股） （元/股） （倍） （倍）
（2024年） （2024年）
002050.SZ 三花智控 42.03 0.7365 0.7410 57.07 56.72
002126.SZ 银轮股份 33.79 0.9287 0.8093 36.38 41.75
920662.BJ 方盛股份 25.30 0.3405 0.2950 74.30 85.76
873855.NQ 新富科技 / 2.0747 1.9637 / /
算术平均值 46.73 49.24
注：1、数据来源为 Wind 资讯；
2、市盈率计算如存在尾数差异，系四舍五入造成；

3、2024 年扣非前/后 EPS=2024 年扣除非经常性损益前/后归属于母公司股东的净利润÷T-4 日总股本；
4、计算静态市盈率算术平均值时，方盛股份 2024 年利润规模较小，故剔除；新富科技自 2025 年 6 月 17 日起
停牌，故剔除。
本次发行价格 22.63 元/股对应的发行人 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的归属
于母公司股东的净利润对应的摊薄后市盈率为 28.70 倍，低于中证指数有限公司 2025
年 12 月 2 日（T-4 日）发布的同行业最近一个月静态平均市盈率 28.71 倍，低于同行业
可比上市公司 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润对应的平均静态市盈率 49.24 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
本次发行定价合理性说明如下：
与行业内其他公司相比，纳百川在以下方面存在一定优势：
1 技术优势
公司是国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省科学技术厅认定的国家高新技术企业、“浙江省科技型企业”，浙江省经济和信息化厅认定的“专精特新”中小企业、“专利示范企业”，温州市领军工业企业，马鞍山纳百川被认定为安徽省专精特新中小企业，建有汽车热交换系统浙江省省级企业研究院和安徽省企业技术中心。
自成立以来，公司一直秉持恒温电池、绿色续航的发展理念，弘扬持续创新精神，通过技术创新驱动企业发展。公司拥有先进的研发、生产、检测设备，建立了高素质的研发团队，形成了控温技术、轻量化技术、残值评估技术、设备工艺优化、自动化生产、质量控制技术优化等核心技术体系，解决了常规方式下导致的电池模组受热不均匀的问题，使得电池模组最大限度的均匀受热，将仿真技术与实际热分布温度偏差缩小到≤3℃，突破行业内流阻偏差水平普遍控制在 15%的技术壁垒并稳定在 5%以内，对项目前期的形变量、鼓包问题实现 100%探测识别，通过对结构重组和结构密度比的重新定义，实现 PACK 轻量化和增效 PACK 整体结构强度的突破。公司具备先进的形变探测和热传导分析能力，建立了精准的热仿真和流体仿真计算模型，有效提升了产品的平面度和一致性，能够保持工况环境下产品温差控制在 3℃至 5℃范围，为动力电池提供恒温工作环境。公司顺应了电池结构创新发展趋势，能够实现电池液冷板与电池的精准贴合，满足动力电池越来越高的轻量化和高能量密度的发展需求。公司在新材料应用探索、冲压和挤压工艺改良、焊接技术研发和表面处理等环节均掌握了核心技术储备，率先突破3 系和 6 系铝材钎焊技术壁垒，并通过智能信息系统管理实现产品质量管控，保障产品品质的稳定性，应对复杂工况环境下的具体应用。截至报告期末，公司拥有 203 项专利
知识产权。
公司在研发过程中积极探索产品技术的标准化，依托自身技术体系分别制定了热管理应用端客户仿真标准和热管理应用端客户泄漏探测标准，该等标准已成为客户引用的采购技术标准，使公司产品进入客户的采购体系具备先发优势。
同时，公司凭借齐全的产品开发分析软件、高水平的模具开发设计能力、丰