3-3上市保荐书(申报稿)(奥士康科技股份有限公司)

华泰联合证券有限责任公司关于
奥士康科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市
之上市保荐书
深圳证券交易所：
作为奥士康科技股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”）向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市（以下简称“本次发行”、“本次可转债”）的保荐人，华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”）及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
现将有关情况报告如下：
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
发行人名称：奥士康科技股份有限公司
注册地址：湖南省益阳市资阳区长春工业园龙塘村
成立时间：2008 年 5 月 21 日
联系方式：0755-26910253
（二）发行人的主营业务
公司专业从事高精密印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品包括单面板、双面板和多层板等，产品种类丰富，能满足不同客户群体的多样化需求。公司产品应用领域广泛，以通信及数据中心、汽车电子、消费电子作为核心应用
领域，并积极拓展能源电力、工控医疗等领域的市场，不断扩大产品的市场覆盖范围。
（三）发行人主要经营和财务数据及指标
1、合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 2024 年 2023 年 2022 年
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
资产总额 846,805.06 804,454.54 735,608.60 770,258.04
负债总额 394,936.23 366,606.56 324,846.60 391,559.29
股东权益 451,868.84 437,847.98 410,762.01 378,698.75
归属于上市公司股东的股 437,887.45 437,847.98 410,762.01 378,699.00
东权益
2、合并利润表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 256,454.63 456,593.01 432,986.99 456,748.25
营业利润 21,823.71 40,801.76 58,046.69 35,570.42
利润总额 21,673.76 40,510.09 58,134.22 34,527.83
净利润 19,151.12 35,328.18 51,862.85 30,678.33
归属于上市公司股东的 19,584.98 35,328.18 51,862.60 30,678.53
净利润
3、合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经营活动产生的现金流 19,018.68 85,011.14 92,292.73 103,827.99
量净额
投资活动产生的现金流 4,604.06 -30,008.09 -99,261.17 -89,111.18
量净额
筹资活动产生的现金流 5,220.12 -10,474.82 -15,358.24 -6,693.61
量净额
现金及现金等价物净增 29,596.09 46,850.32 -21,458.49 9,946.01
加额
4、主要财务指标
主要财务指标 2025 年 2024 年 2023 年 2022 年
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
流动比率（倍） 1.47 1.23 1.27 1.12

速动比率（倍） 1.19 1.02 1.08 0.94
资产负债率（母公司） 37.89% 34.83% 43.18% 39.84%
资产负债率（合并口 46.64% 45.57% 44.16% 50.83%
径）
主要财务指标 2025 年 2024 年度 2023 年度 2022 年度
1-6 月
应收账款周转率（次） 1.82 3.43 3.37 3.68
存货周转率（次） 2.92 6.63 6.15 5.07
每股经营活动现金流量 0.60 2.68 2.91 3.27
（元/股）
每股净现金流量（元） 0.93 1.48 -0.68 0.31
注 1：指标计算公式如下：
流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=（流动资产－存货）/流动负债；
资产负债率=总负债/总资产×100%；
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均账面价值；
存货周转率=营业成本/存货平均账面价值；
每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额；
注 2：2025 年 1-6 月的应收账款周转率和存货周转率未经年化处理。
（四）发行人存在的主要风险
1、与发行人相关的风险
（1）募投项目相关风险
1）募投项目效益不及预期的风险
公司本次募集资金投资项目为高端印制电路板项目，投资总额为 182,004.46万元，使用募集资金投资总额为 100,000.00 万元。募集资金投资项目的顺利实施可以进一步优化公司产品结构，提升产品竞争力，提高公司收入水平、增强盈利能力，提升公司的核心竞争力，促进公司持续稳定发展。
虽然公司已基于当前国内外市场环境、市场和技术发展趋势、产品价格、原材料供应和工艺技术水平等因素审慎进行投资项目可行性分析，但在募投项目的实施过程中，仍存在宏观政策和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、技术水平发生重大更替、原材料成本波动、产能消化不及预期等原因造成募投项目延期或者无法产生预期收益的风险。
2）募投项目建成投产后的新增产能消化风险

公司本次募投项目高端印制电路板项目围绕公司 PCB 主业，进一步布局建
设高端 PCB 产能，项目建成并达产后将形成年产 84 万平方米高多层板及 HDI 板
产能，以应对算力基础设施、人工智能终端、智能电动汽车等下游市场快速增长的需求。
虽然从中长期来看未来全球 PCB 行业仍将呈现增长的趋势，但如果项目建成投产后，出现 PCB 下游市场增速减缓、行业竞争加剧或公司客户开拓力度不及预期的情形，则项目建成投产后将存在新增产能消化风险。
3）募投项目新增折旧摊销费用导致经营业绩下滑的风险
由于本次募投项目涉及规模较大的设备采购和建设工程等资本性支出，在项目建成后，公司每年将产生较高金额的折旧摊销费用。根据测算，本次募投项目预计建成后每年新增折旧摊销费用最高为 12,496.61 万元，对公司利润总额将产生一定影响。尽管公司对募投项目进行了充分论证与可行性分析，根据项目效益预测，项目新增效益足以抵销新增折旧摊销费用，但上述募投项目收益受宏观经济、产业政策、市场环境、竞争情况、技术进步等多方面因素影响，若未来募投项目的效益实现情况不达预期，上述募投项目新增的折旧摊销费用将对公司经营业绩产生不利影响。
（2）财务风险
1）业绩波动风险
报告期内，公司实现营业收入分别为 456,748.25 万元、432,986.99 万元、
456,593.01 万元和 256,454.63 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的
净利润分别为 48,267.63 万元、49,875.05 万元、33,955.01 万元和 18,377.94 万元，
发行人扣非归母净利润在报告期内呈现一定的波动性。公司业务受宏观经济周期、下游行业需求变化及市场竞争等多重因素影响，未来若上述因素出现重大不利变化，公司业务经营可能会受到一定不利影响，则公司经营业绩存在波动甚至下滑的风险。
2）原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要为覆铜板、铜球、铜箔、半固化片等，上述主要原材料价格受国际市场铜、石油、黄金等大宗商品价格、市场供求关系等因素影
响较大。公司的产品成本结构中原材料成本占比较高，主要原材料的价格波动会对公司经营业绩产生一定影响。若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过技术工艺创新、提升精益生产水平、向下游转移等方式应对原材料成本上涨的压力，将会给公司的经营业绩带来不利影响。
3）主营业务毛利率下滑的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 18.45%、21.23%、17.10%和 15.88%，呈现波动趋势，受主要原材料价格上涨等因素的影响，2024 年度和 2025 年上半年，公司主营业务毛利率有所下降。如果未来原材料价格持续上涨，且公司未能有效管控产品成本，或者未来行业竞争进一步加剧导致产品销售价格下降，而公司未能及时通过技术升级、产品结构调整和品质提升以应对市场竞争等情况发生，可能导致公司主营业务毛利率进一步下滑，从而对公司的经营业绩