易瑞生物:深圳市易瑞生物技术股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告

深圳市易瑞生物技术股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告中鹏信评【2025】跟踪第【778】号 01

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
中证鹏元资信评估股份有限公司

深圳市易瑞生物技术股份有限公司相关债券2025年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级 上次评级 本次等级的评定是考虑到：深圳市易瑞生物技术股份有限公司（以
下简称“易瑞生物”或“公司”，股票代码：300942.SZ）专注于食
主体信用等级 A+ A+ 品安全快速检测和动物诊断主业，原体外诊断业务对公司业绩拖累
评级展望 稳定 稳定 已相对较小，经营状况有所好转，新签订重大合同预计对公司业绩
易瑞转债 A+ A+ 产生一定积极影响，且公司债务以长期债务为主，目前现金类资产
相对充裕，短期偿债压力不大。但中证鹏元也注意到，因项目建设
资金需求，近年公司总债务规模持续增长，且随着公司业务继续拓
展，期间费用支出仍较高，2024 年扣非净利润仍为负；此外，公司
未来主要在建项目产能释放、订单获取及盈利实现情况存在不确定
性。
评级日期 公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
项目 2025.3 2024 2023 2022
2025 年 6 月 30 日 总资产 14.43 14.57 13.56 12.82
归母所有者权益 8.66 8.69 8.49 9.65
总债务 4.76 4.68 3.66 1.19
营业收入 0.49 2.24 2.54 6.87
净利润 -0.04 0.17 -1.85 0.83
经营活动现金流净额 -0.01 0.34 -0.37 1.53
净债务/EBITDA -- -1.71 3.21 -1.87
EBITDA利息保障倍数 -- 1.89 -5.51 38.72
联系方式 总债务/总资本 35.44% 34.97% 30.12% 11.01%
FFO/净债务 -- -33.12% 44.09% -34.88%
EBITDA利润率 -- 22.71% -27.94% 23.02%
项目负责人：游云星 总资产回报率 -- 2.73% -12.67% 8.13%
youyx@cspengyuan.com 速动比率 5.16 4.68 5.16 2.87
现金短期债务比 14.31 13.46 40.79 18.05
项目组成员：周广华 销售毛利率 52.37% 70.63% 49.93% 56.51%
zhough@cspengyuan.com 资产负债率 39.97% 40.28% 37.43% 24.78%
注：2023年 EBITDA、 FFO均为负；2022-2024年净债务均为负。
资料来源：公司 2022-2024年审计报告及未经审计的 2025年 1-3月财务报表，中证鹏元
评级总监： 整理
联系电话：0755-82872897
正面
 公司专注于食品安全快速检测和动物诊断主业，经营状况有所好转，重大合同签订预计对公司业绩产生一定积极影
响。2024 年度体外诊断业务对公司业绩拖累已相对较小，叠加食品安全快速检测业务和动物诊断业务营收同比增长
且具备较高毛利率，公司 FFO 和 EBITDA 转正，净利润实现扭亏为盈。此外，为拓展海外市场，公司与 Chr. Hansen
A/S（以下简称“科汉森”）签署长期限合同（2025-2029 年度1），公司在合同有效期内授权科汉森在指定区域内2独
家销售、分销及推广公司产品，总销售目标约 60,083.42 万元人民币。
 现金类资产充裕，短期偿债压力可控。公司流动性指标表现较好，2025 年 3 月末速动比率和现金短债比分别为 5.16
和 14.31 ，流动性较为充裕。公司债务主要由长期借款和易瑞转债构成，债务期限结构较好，现金类资产规模充足，
且作为上市公司拥有较强的再融资能力。
关注
 公司期间费用较高，仍需关注公司未来业绩状况。随着公司推进国际化的战略布局，在人员储备、渠道建设、市场推
广、产品认证等方面持续加大投入，债务规模增长导致利息费用支出持续增长，2024 年公司期间费用率仍处于较高
水平，扣非净利润仍为负，仍需关注公司后续业绩修复状况。
 公司在建项目产能释放、订单获取及盈利实现情况存在不确定性。2023 年公司因募投项目建设发行易瑞转债，跟踪
期内因宝安生物检测与诊断产业园3（以下简称“产业园”）等项目建设资金需求，公司长期借款规模继续上升，截
至 2025 年 3 月末，总债务规模为 4.76 亿元。公司首次公开发行股票和易瑞转债募投项目投资规模较大，待投产建成
后，食品安全快速检测试剂及动物诊断试剂产能将大幅提升，动物诊断业务处于市场拓展初期，新增产能市场能否有
效消化及产生预期收益存在不确定性。
未来展望
 中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。中证鹏元认为公司专注于食品安全快速检测和动物诊断主业，经营情况稳定，
作为国内食品安全快速检测领域企业，具备核心抗原抗体自产能力，预计继续保持竞争优势，且动物诊断业务有望进
一步拓展。
1 2025 年度是指自合同生效日期起 12 个月的期间，后续年份按相同方式计算。
2 指定区域指全球范围（不包括中国、俄罗斯联邦、白俄罗斯、伊朗和印度）。
3 首次公开发行股票和易瑞转债募投项目的主要建设内容包含在宝安生物检测与诊断产业园项目建设中。
同业比较（单位：亿元）
指标 易瑞生物 食安科技 明德生物
（300942.SZ） （430437.NQ） （002932.SZ）
总资产 14.57 1.30 65.93
营业收入 2.24 0.75 3.50
资产负债率 40.28% 16.98% 8.7