华体科技:四川华体照明科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

四川华体照明科技股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年
跟踪评级报告
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联合〔2025〕4964 号
联合资信评估股份有限公司通过对四川华体照明科技股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定下调四川华体照明科技股份有限公司主体长期信用等级为 A，下调“华体转债”信用等级为 A，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十四日
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受四川华体照明科技股份有限公司（以下简称
“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委
托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客
观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
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四川华体照明科技股份有限公司公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
四川华体照明科技股份有限公司 A/稳定 A+/稳定
华体转债 A/稳定 A+/稳定 2025/06/24
评级观点 跟踪期内，四川华体照明科技股份有限公司（以下简称“公司”）维持了在产业链、工业设计水平与产品
品牌方面的竞争优势。2024 年，受行业竞争加剧影响，公司城市照明产品量价齐降，同时运行管理维护及其他
业务收入大幅下降，新拓展的锂矿加工和锂电池销售业务面临较大不确定性，公司营业总收入下降，应收账款
平均账龄较长，利润总额由盈转亏。2025 年 1 月，公司及相关责任人员收到四川证监局警示函，公司信息披露
管理水平需加强。财务方面，截至 2024 年底，公司资产规模略有下降，应收款项面临回款压力；公司所有者权
益有所下降；债务负担尚可；公司期间费用对整体利润存在侵蚀，资产减值损失和信用减值损失对利润影响较
大；公司经营性现金流转为净流出，融资需求减弱；公司长、短期偿债能力指标显着弱化。综合公司经营和财
务风险表现，其偿还债务能力有所弱化，但仍属较强。
公司期末现金及现金等价物余额对“华体转债”保障能力尚可，考虑到债券即将到期，需关注本期债券转
股情况对公司造成的兑付压力。公司实际控制人对“华体转债”提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，
并将其所持部分公司股票出质给质权人，为“华体转债”提供质押担保，所质押股票的市值对“华体转债”待
偿本金的覆盖程度较高，担保措施对“华体转债”的及时足额还本付息仍具有积极影响。总体看，本期债券违
约概率较低。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来随着经济形势的逐步恢复以及在手订单及合同的陆续执行，公司业绩有望企稳，评级展望为稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司资本质量显着提升，资本实力显着增强；公司技术取得重大突破，
使得产品盈利能力和市场竞争力大幅提升。
可能引致评级下调的敏感性因素：下游市场需求持续低迷；财务杠杆水平大幅提升且偿债指标明显恶化；
再融资能力大幅下降；重要股东或实际控制人发生重要信用风险事件，且对公司的经营和融资构成重大不利影
响。
优势
公司在城市道路照明行业具有一定产业链、工业设计和产品品牌优势。公司拥有包括前期咨询、方案创作、照明设计、技术支
持、产品研发制造、工程项目安装、路灯管理维护、合同能源管理、智慧城市建设运营的服务链。2024 年，公司入选国家工信
部先进计算赋能新质生产力典型应用案例、科技成果评定-国际先进水平等。截至 2024 年底，公司共有专利 539 项，其中发明
专利 78 项，实用新型 113 项，外观 348 项，商标 48 项，软件着作权 74 项。公司的“HT”商标被认定为“中国驰名商标”“四
川省着名商标”。
实际控制人提供的担保措施对“华体转债”的偿付具有积极影响。截至 2025 年 3 月底，公司实际控制人为“华体转债”股份
质押担保的股数为 2795.65 万股。以“华体科技”2025 年 3 月 31 日前 20 个交易日收盘均价（13.30 元/股）计算，公司实际控
制人为“华体转债”提供质押担保的股份市场价值为 3.72 亿元，为“华体转债”待偿本金（2.08 亿元）的 1.79 倍，覆盖程度较
高。
关注
公司营业总收入下降，利润总额由盈转亏，经营活动现金流由净流入转为净流出。2024 年，公司营业总收入同比下降 39.58%，
叠加减值损失，利润总额-0.81 亿元，经营活动现金流量净额-0.37 亿元。
跟踪评级报告 | 1
公司主要业务板块回款周期较长，应收账款对营运资金形成占用，需关注收回风险。公司下游主要为政府、国企类客户，受政
府审计决算流程较长影响，公司应收账款账期较长。截至 2024 年底，公司应收账款占流动资产的比重为 45.92%，对营运资金
形成占用，同时可能存在无法收回的风险。
锂电业务未来盈利存在较大不确定性。公司于 2023 年进入锂电领域，设立两家子公司开展锂电池销售及锂矿加工销售业务。
锂电业务盈利水平将受下游市场需求、客户开拓情况、供应链稳定性及成本控制等多种因素影响，存在较大不确定性。2024 年，
公司锂矿加工销售业务持续亏损。
公司及相关责任人员收到四川证监局警示函。公司于 2025 年 1 月 15 日收到中国证券监督管理委员会四川监管局出具的《关于
对四川华体照明科技股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》（﹝2025﹞6 号），同时依据《上市公司信息披
露管理办法》（证监会令第 182 号）第五十二条规定，对公司、梁熹、蓝振中采取出具警示函的监督管理措施，并计入证券期货
市场诚信档案。

评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208 2024 年底公司资产构成
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 C 基础素质 4
自身竞争力 企业管理 2
经营分析 3
资产质量 2
现金流 盈利能力 3
财务风险 F3 现金流量 1
资本结构 4
偿债能力 3
指示评级 a
个体调整因素：-- --
个