太阳能:中节能太阳能股份有限公司主体与相关债项2025年度跟踪评级报告

报告名称 中节能太阳能股份有限公司
主体与相关债项2025 年度跟踪评
级报告
目录 评定等级及主要观点
被跟踪债券及募集资金使用情况
主体概况
偿债环境
财富创造能力
偿债来源与负债平衡
外部支持
评级结论
联系电话：+86-10-67413300 客服电话：+ 86-4008-84-4008 传真：+86-10-67413555 Email: dagongratings@dagongcredit.com
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信用等级公告
DGZX-R【2025】00595
大公国际资信评估有限公司通过对中节能太阳能股份有限公司及“太能转债”的信用状况进行跟踪评级，确定中节能太阳能股份有限公司的主体信用等级维持 AA+，评级展望维持稳定，“太能转债”的信用等级维持 AA+。
特此公告。
大公国际资信评估有限公司
评审委员会主任：
二〇二五年六月二十日
评定等级 主要观点
主体信用 中节能太阳能股份有限公司（以下简称“太
跟踪评级结果 AA+ 评级展望 稳定 阳能”或“公司”）仍主要从事太阳能发电和
上次评级结果 AA+ 评级展望 稳定 太阳能产品制造业务。跟踪期内，太阳能等清
债项信用 洁能源发展仍具备良好的政策环境，公司较早
债券 发行额 年限 跟踪 上次 上次
评级 评级 评级 进入光伏电站领域，仍具有一定竞争优势，2024
简称 （亿元） （年） 结果 结果 时间 年，公司运营装机容量及上网电量规模继续提
太能转债 29.50 6 AA+ AA+ 2024.10 升，仍能够获得一定的税收优惠及政府补助，
同时能够获得控股股东在授信等方面的支持。
主要财务数据和指标（单位：亿元、%） 但公司在建、拟建及协议收购电站规模较大，
项目 2025.3 2024 2023 2022 未来仍面临一定资金支出压力，太阳能产品制
总资产 498.62 489.84 472.04 465.06 造业务面临一定市场竞争风险和技术迭代风险。
所有者权益 238.24 235.19 229.98 218.42
总有息债务 - 220.23 205.66 216.54 优势与风险关注
营业收入 13.00 60.39 95.40 92.36 主要优势/机遇：
净利润 2.91 12.27 15.79 13.99
经营性净现金流 0.001 18.90 23.77 50.99 在“碳达峰”、“碳中和”的背景下，太阳能
毛利率 44.79 45.86 34.30 32.77 等清洁能源发展仍具备良好的政策环境；
总资产报酬率 1.00 4.39 5.45 5.44 公司是控股股东中国节能环保集团有限公司
资产负债率 52.22 51.99 51.28 53.03 （以下简称“中国节能”）太阳能业务的唯
债务资本比率 - 48.36 47.21 49.78 一平台，较早进入光伏电站领域，仍具有一
EBITDA 利息保 - 5.51 5.75 4.45 定竞争优势；
障倍数（倍）
经营性净现金 2024 年，公司运营装机容量及上网电量规模
流/总负债（%） 0.002 7.61 9.73 20.59 继续提升；
注：公司提供了 2022～2024 年及 2025 年 1～3 月财务报表，致同会 公司业务仍能够获得一定的税收优惠及政府
计师事务所（特殊普通合伙）分别对公司 2021～2023 年财务报表进 补助，同时能够获得控股股东在授信等方面
行了三年连审和 2024 年财务报表单年审计，并均出具了标准无保留
意见的审计报告；公司 2025 年 1～3 月财务报表未经审计。本报告 的支持。
2023 年数据采用 2024 年审计报告中经追溯调整后的数据。 主要风险/挑战：
公司在建、拟建及协议收购电站规模较大，
未来仍面临一定资金支出压力；
光伏行业市场竞争激烈，公司太阳能产品制
造业务面临一定市场竞争风险和技术迭代风
评级小组负责人：张行行 险。
评级小组成员：杜碧红
电话：010-67413300
传真：010-67413555
客服：4008-84-4008
Email：dagongratings@dagongcredit.com
1 金额为 77,927.29 元。 2 数据为 0.0003%。
评级模型打分表结果
本评级报告所依据的评级方法与模型为《电力企业信用评级方法与模型》，版本号为 PFM-DL-2024-V.5.1，该方法与模型已在大公国际官网公开披露。本次评级模型及结果如下表所示：
评级要素 分数
要素一：财富创造能力 5.64
（一）市场竞争力 5.81
（二）运营能力 5.35
（三）可持续发展能力 1.00
要素二：偿债来源与负债平衡 5.82
（一）偿债来源 5.92
（二）债务与资本结构 6.91
（三）保障能力分析 5.26
（四）现金流量分析 4.81
调整项 无
基础信用等级 aa+
外部支持 0
模型结果 AA+
注：大公国际对上述每个指标都设置了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最佳情形。
评级模型所用的数据根据公开及公司提供资料整理。
最终评级结果由评审委员会确定，可能与上述模型结果存在差异。
评级历史关键信息
主体评级 债项名称 债项评级 评级时间 项目组成员 评级方法和模型 评级报告
AA+/稳定 太能转债 AA+ 2024/10/16 张行行、杜碧红 电力企业信用评级方 点击阅读全文
法与模型（V.5.1）
AA+/稳定 - AA+ 2023/08/04 贾月华、杜碧红 电力企业信用评级方 点击阅读全文
法（V.5.0）

评级报告声明
为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：
一、本报告所载的主体信用等级仅作为大公国际对中节能太阳能股份有限公司及相关债项跟踪评级使用，未经大公国际书面同意，本报告及评级观点和评级结论不得用于其他债