晶科能源:2025年4月投资者关系活动纪录表

晶科能源股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2025-04
□ 特定对象调研 □ 分析师会议
□ 媒体采访 √ 业绩说明会
投资者关系活动 □ 新闻发布会 □ 路演活动
类别 □ 现场参观
□ 其他（请文字说明）
广发基金、易方达基金、博时基金、景顺长城基金、永嬴基金、万家
基金、华夏基金、中信建投基金、浙商基金、平安保险、博裕资管、
昆仑健康保险、红杉资管、淡水泉资管、摩根亚太资管、麦格理资管、
三峡资管、圆方资管、厦门国贸投资、富瑞金(香港)投资、施罗德投
资、正心谷投资、国调战新投资、华美国际投资、广东正圆私募、长
江绿色发展私募、粤民投(广州)金融投资、Deutsche Bank AG、
参与单位 Greenwoods Asset Management、Inpsur Capital、Oxbow Capital
Management、以及长江证券、东吴证券、中信建投证券、财通证券、
招商证券、广发证券、海通证券、兴业证券、中信证券、华泰证券、
国泰海通证券、华创证券、国信证券、国金证券、中银国际证券、光
大证券、东方证券、中泰证券、太平洋证券、开源证券、Jefferies、
BofA、Daiwa 等参与线上业绩交流会。
董事长：李仙德
首席财务官：曹海云
公司接待人员姓 首席营销官：苗根
名及职务 首席技术官：金浩
董事会秘书：蒋瑞
时间 2025 年 4 月 30 日
地点 线上电话会议

【2024 年度业绩】
2024 年度，公司组件出货 92.9GW，第六次荣登全球组件出货第
一。报告期内实现归母净利润 0.99 亿元，在过去一年同行普遍出现
大规模亏损的背景下，展现了较同业更强的经营韧性。同时公司持续
优化财务结构，2024 年底资产负债率逆势同比下降 2 个百分点，经营
性现金流保持稳健。
技术方面，公司高效 TOPCon 产品可实现最高功率 670W，正面功
率不输于市场任何商业化技术路线，据实证电站验证实际发电量平均
高 2-3%，可实现 0.5-1 美分/W 的溢价。公司计划于 2025 年底完成
40%以上产能的升级改造。未来公司一方面通过金属化革新、正面钝
化优化等多项新技术对 TOPCon 持续升级，保持行业领先。另外一方
面利用 AI 技术加速叠层电池的研发迭代。公司钙钛矿叠层电池实验
效率已达到 34.22%。
全球化方面，公司沙特项目顺利推进，预计 26 年下半年逐步投
产。公司美国 2GW 组件产能在 2024 年底已实现满产运营。同时公司
也在积极推行 GDR 并在德国上市，拓展全球化的融资渠道，以此来增
强公司的资本实力。
光伏组件主业之外，公司也在持续探索光储融合发展，连续多个
投资者关系活动 季度位列 BNEF Tier1 储能厂商名单，并在欧洲、中东、亚太等海外
主要内容介绍 市场不断突破，推动储能业务持续高速增长。2024 年，公司储能系统
出货突破 1GWh，2025 年储能系统出货目标 6GWh。储能已逐步成长为
公司的第二价值成长曲线。
【2025 年一季度业绩】
公司一季度组件出货量 17.5GW，继续领跑行业。储能系统出货
310MWh，同比增长 34%。报告期内，行业主产业链价格整体处于低位，
叠加海外贸易政策变化扰动，公司一季度归母净利润亏损 13.9 亿元。
下一阶段，公司将积极应对行业需求和政策变化，持续响应供给侧改
革，优化市场策略和供应链管理，并不断提升技术和产品竞争力，努
力保持行业领先地位。
截止一季度末，公司 2025 年订单可见度已达 6 到 7 成，有力支
撑全年出货目标顺利达成。预计二季度公司全球组件出货 20-25GW。
【2025 年经营展望】
2025 全年组件出货目标为 85-100GW，储能系统出货目标 6GWh。
年底高效 TOPCon 产品功率 650-670W，计划年底完成 40%以上产能升
级，同时努力优化资产负债结构，保证公司现金流健康。
【投资者问答环节】
1. 近期光伏行业价格有所波动，如何判断行业未来的价格走势和盈
利状况？
当前国内分布式抢装高峰已过，市场报价逐渐趋向理性。但长期
来看，无论是 AI 驱动还是绿色电力需求，光伏长期需求依旧旺
盛，结合行业供给侧改革的指引，将助力行业有序发展。并且一
些跨界光伏企业已在逐渐退出市场竞争，我们认为行业会逐渐进
入从亏损到盈亏平衡、再到逐渐盈利的过程，有规模化优势、品
牌溢价、领先技术和成本控制优势的企业，会更具有竞争力。2. TOPCon 三代产品的成本表现和发电增益与其他技术路线相比如
何？在当下的竞争格局下，公司考虑如何保持技术领先性和未来
技术布局？
一方面，公司凭借多方面技术升级，高效产品可实现 670W 的组件
功率，正面功率不输于市场任何商业化技术路线，成本保持优势，
实际发电量基于全球多个实证电站测试平均高 2-3%。今年将完成
40%以上产能的升级改造。未来公司将通过金属化革新、正面钝化
优化等多项新技术对 TOPCon 持续升级，保持行业领先。另一方
面，公司利用 AI 技术加速钙钛矿叠层电池研发，当前钙钛矿和
TOPCon 的叠层电池稳定性较去年已有显著提升，预计有机会在三
年左右形成中试线。
3. 公司在储能方向的战略考量？以及在手订单情况？
光储一体化一直是公司的战略方向，当前储能业务逐步成熟，2025
年储能系统在手订单已达 5 到 6 成，公司有信心完成全年 6GWh 的
出货目标。
4. 公司在过去两年凭借 N 型技术确立了行业龙头地位，请问公司管
理层在战略层面如何布局去长期维持龙头地位？
第一是在复杂的国际贸易形势下，推动从全球营销、全球制造到
全球投资的升级。通过输出技术的深度合作获取市场，如和沙特
PIF 的合作模式，如果取得成功，会很快地复制到其他地区。第
二是推动山西大基地这样的一体化项目，通过数字化和 AI 提升
管理效率、降低成本，同时实现更高的 ESG 水准。第三是通过高
强度的研发投入，保持技术和产品的持续领先。
5. 公司当前 GDR 发行进展？
当前 GDR 的准备工作在正常推进。基于和海外投资者的非交易路

演沟通，当前海外投资者较为看好中国资产。且光伏行业目前处
于周期底部位置，海外投资人普遍认可公司的长期投资价值。
6. 公司 2025 年资本开支计划和现金流情况？
公司从去年开始大幅降低产能投资计划和规模，今年主要聚焦高
效产品的升级改造，预计全年资本开支 40 亿元左右。经营现金
流是公司关注的经营重点，2024 年全年实现经营现金流近 80 亿
元，今年目标实现正向经营性现金流，持续提升经营效率。
7. 公司 2025 年 Q1 的资产减值情况，以及未来 P 型减值压力？
公司一季度计提资产减值超 4 亿元，主要为存货减值。从产能结
构来看，公司 P 型产能占比已较小。今年公司会根据会计原则进
行相关减值测试，预计不会有特别大的减值压力。
附件清单 无
（如有）
日期 2025 年 4 月 30 日