水羊股份:300740水羊股份投资者关系管理信息20250430

证券代码：300740 证券简称：水羊股份
债券代码：123188 债券简称：水羊转债
水羊集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2025-001
投资者关系活动 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 业绩说明会
类别
☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他
中信证券、中邮证券、中泰证券、中国国际金融、中庚基金、国元证券、
国泰基金、国泰海通证券、国盛证券、国金证券、国海证券、国都证券、
长江证券、长安基金、红土创新基金、红杉资本、财信证券、广发证券、
广发基金、光大证券、工银瑞信基金、高致(上海)投资、高盛(亚洲)、方
正证券、方正富邦基金、东兴证券、东吴证券、东海证券、东莞证券、东
方财富证券、东方阿尔法基金、东北证券、德勤管理咨询、德邦证券、平
安证券、平安养老保险、摩根大通证券、民生证券、浙商证券、招商证券
资产管理、招商证券、招商银行、粤佛私募基金、易米基金、兴业证券、
信达证券、开源证券、西部证券、闻天私募、天风证券、首创证券、深圳
参与单位名称 中天汇富基金、深圳市长青藤资产管理、西藏青骊资产管理、深圳市尚诚
资产管理、深圳市千榕资产管理、深圳市凯丰投资管理、深圳深高私募、
深圳茂源财富管理、深圳金泊投资管理、深圳怀新企业投资、深圳光峰科
技、上海肇万资产管理、上海展向资产管理、上海云门投资管理、上海汐
泰投资管理、上海申银万国证券、上海秋阳予梁投资管理、上海钦沐资产
管理、上海嘉世私募基金、上海虢盛投资管理、上海沣杨资产管理、青岛
中航赛维科技、力嘉企业管理、江苏第五公理投资、汇丰晋信基金、汇安
基金、华福证券、禾永投资、海南羊角私募基金、广州云禧私募、城堡投
资、成都银科创业投资、北京养元投资、北京根本私募基金、Quartet
Capital、Inpsur Capital
时间 2025年4月29日 11:00
地点 电话会议
上市公司接待人 董事长 戴跃锋
员姓名 董事会秘书 吴小瑾
一、公司整体业务及财务数据情况介绍
报告期内，公司稳步推进“高端化、全球化”，在多品牌布局的基础上，
投资者关系活动 优先聚焦高端品牌打造，业务结构进一步调整优化。在“自有品牌和 CP 品
牌双业务驱动”战略的推动下，公司已实现了包括品牌全球化、研发与供应
主要内容介绍 链全球化、市场与渠道全球化、组织能力全球化的布局，初步构建出一家全
球化的“新晋高奢美妆品牌管理集团”的全新标签。
（一）2024 年，公司自有品牌与 CP 品牌两大业务体系并行发展，公司
实现营业收入 42.37 亿元。

1、自主品牌方面，公司自有品牌体系初步完成了高端化、全球化的转型升级。自有品牌实现营业收入 16.51 亿元，占整体营业收入比重保持稳定。其中高端自主品牌收入占比不断提高，自有品牌产品结构进一步优化，毛利水平进一步提升，2024 年达到 74.27%。
（1）法国高奢护肤品牌 EDB
通过持续的品牌建设和培育，2024 年内，品牌势能及销售均保持了良性的增长，EDB 全球新晋高奢美妆品牌的定位已经得到消费者和行业的共识和认可。
在过去的一年，EDB 通过刘嘉玲、梁朝伟夫妇合作代言、高端时尚活动、持续品牌种草等活动推广精准触达高净值客户群体，品牌高奢形象进一步强化，品牌势能持续提升。在产品层面，对明星产品超级面膜进行配方优化与升级，推出超面二代，强化对敏感肌的修复急救效果，消费者反馈非常好，同时，精华防晒、rich 面霜等储备单品也实现了高速增长。2024 年，品牌渠道销售结构持续优化，以自播为代表的自主销售占比提升，线下渠道拓展也取得重大突破，中国区成功开业上海前滩太古里、武汉 SKP、西安开元、深圳湾万象城、上海张园形象店 5 家正式门店；顺利落地北京三里屯、南
京德基、上海万象城、成都 IFS 4 场直营 POP 活动，进一步与高奢酒店、
美容院展开合作，整体线下渠道增速超 100%，持续给消费者带来视、触、嗅、听全方位的极致体验。全球市场拓展上，品牌在英国哈罗德百货业绩持续上升，法国巴黎老佛爷的两个专柜正式亮相，加拿大蒙特利尔品牌首店正式开设，重要旅游城市曼谷已有多家销售门店，同时，品牌持续与全球多家超五星酒店如瑰丽、瑞吉、华尔道夫等合作 SPA，网点遍布法国、英国、德国、墨西哥、意大利、中国香港等国家和地区。预计今年将基本构建出，在全球十大城市多店铺形态的品牌形象矩阵网络；品牌的全球化市场形象及品牌影响力持续提升。
（2）专研东方肌肤的民族护肤品牌御泥坊
年度内，品牌结合市场环境变化与公司战略调整，经历了升级、线下渠道清退到重回大众消费市场。总体而言，御泥坊在年初的品牌升级符合预期，御泥坊升级定位“专研东方”，为全球化发展奠定了独特品牌基石。在行业环境多变的背景下，市场推广与销售不及预期，年内未能释放效益。
2024 年下半年，品牌调整策略，重回大众消费市场，匹配不同渠道完成产品结构优化调整，注重质价比，品牌销量开始实现有节奏回升。2025 年，御泥坊将在国内继续深耕大众渠道市场，力争形成品牌势能与经营业绩的复苏和逐步释放。
（3）法国高端院线修护品牌 PA
2024 年，水羊已经取得了法国 PA 完整的所有权，拥有了法国 PA 品牌、
法国 PA 总部、工厂，以及 PA 在法国的上百家 SPA 网点。在过去的一年，水
羊把高端品牌管理的能力复制到 PA 上，凭借深厚的品牌底蕴和悠久的历史，在中国实现了爆发式增长，表现亮眼。大单品融雪面膜渗透目标人群的同时，三重面霜、爽肤水、多效卸妆油三款新品上架销售，进一步丰富产品矩阵；渠道层面，品牌自播与达播齐头并进，为品牌健康发展奠定良好基础。品牌业绩全年实现了超 300%的超高增速。
（4）美国奢华科学功效护肤品牌 RV
RV 是 2024 年新加入水羊品牌家族的成员，其成功加入丰富完善了公司
高端品牌序列与全球渠道。收购之后，公司迅速推进各项交接工作；美国各各高奢百货渠道销售稳定。12 月，RV 在中国举办首款产品上市 30 周年暨全面进入中国盛典活动，同步于抖音、天猫、小红书主流电商平台开设品牌旗舰店铺，一夜回春油等明星单品完成大贸备案并上架销售，达播测验取得了非常不错的成绩，相信在未来也将持续带来全球生产、渠道、研发以及业绩等多维度的双向赋能，成为水羊高端品牌矩阵中的全新推动动力。
（5）高端彩妆品牌 VAA 品牌
作为水羊自主创立的高端彩妆品牌，在细分品类打造了细分领域领导性单品，大单品“红山茶卸妆膏”全网超 200+明星达人推荐，千万用户认可并自发传播，全年持续种草，多次斩获抖音保湿卸妆膏榜单 TOP1、抖音爆款卸妆膏榜单 TOP1，全渠道 GMV 稳步增长，全年已经突破一亿。
（6）大水滴、小迷糊等大众线自有品牌
2024 年，在公司策略调整的过程中进一步收缩，经营业绩整体有所下滑。
整体来看，2024 年公司自主品牌板块品牌结构改善明显，高端品牌持续发力，大众品牌战略性收缩更加下沉，形成 K 字形结构，资源实现进一步
集中。初步构建出“一家初步全球化的新晋高奢美妆品牌管理集团”这个全新标签。
2、CP 品牌方面
目前公司 CP 品牌板块主要由 5 大品类构成，分别为护肤、彩妆、个护、
香水、健康食品品类。2024 年，公司持续完善各细分品类品牌矩阵布局，聚焦资源、聚焦质量，通过品牌分层分阶管理，提升经营管理质量。具体而言，
（1）科赴中国（原强生）板块，受科赴全球整体战略调整的影响，业绩有较大下滑。
（2）其他代理品牌，通过进一步聚焦资源、聚焦质量，整体业绩保持良好增长。每一个品类都跑出了相应的代表性品牌，其中，美斯蒂克通过亮白饮产品升级、明星代言、多重渠道建设等策略，明星产品亮白饮稳居抖音口服美白赛道 TOP1。意大利国民保健品牌 ESI，报告期内专注体重管理阻断产品卡路里拜拜片打造，品牌 GMV 同比实现翻倍增长。LV 家族基金旗下彩妆品牌 KIKO、香水品类阿曼王室国礼香水品牌 AMOUAGE 均实现了不错的业绩和市场反馈。
（二）利润维度，2024 年公司实现归母净利润 1.1 亿，扣非净利润 1.18
亿，同比分别下降 62.63 %、56.74%，那这里也向大家解释一下原因：
1、首先，2024 年整体外部环境的变化是超出公司预期的，美妆消费承压，行业挑战加剧。
（1）自主品牌端
报告期内公司加大了 EDB、PA 等高端品牌的品牌与市场费用投入，品牌势能及销售均保持了良性的增长。但受外部环境的影响，投入的转化效果与公司预期仍有一定的差距。御泥坊品牌，年内品牌结合市场环境变化与公司战略调整，经历了升级、线下渠道清退到重回大众消费市场，在行业环境多变的背景下，品牌升级后，年内未能释放效益；大水滴、小迷糊等大众线自有品牌也在公司策略调整的过程中转向保守策略，去年有一定的亏损；
（2）CP 业务板块
科赴（原强生）业务板块虽有部分品牌依然保持高速增长，但全年整体出现下滑，收入占比呈现进一步下降的趋势。

2、此外，公司业绩还受到来自非业务层面的影响。如套期保值损失、政府补助及投资收益减少等，整体相较 23 年对扣非净利润的影响约 3000 万元，导致同比出现下滑。
（三）对于公司 2024 年其他财务经营指标，也分别具体向大家说明一下其变化及其主要原因：
1、毛利率
2024 年公司整体毛利率为 63.01%，同比 2023 年的 58.44% 提升
4.57 个百分点。其中，自主品牌毛利率达到 74.27%。随着高毛利品牌及产品在公司收入中的占比持续提升，公司业务结构及产品结构进一步优化，公司的毛利水平出现显著的提升。
2、经营性现金流
2024 年公司经营性现金流充裕，同比提升 1.43%，现金流管理有所成
效；
3、费用情况
（1）2024 年，公司销售费用率 49.06%，同比上升 7.71 个百分点，销
售费用率出现较大幅度上涨的主要原因，一是各大销售平台销售的费比有所提升；二是去年各高端品牌加大了品牌市场费用的投放，如明星代言、品牌欧洲溯源、法国奥运会宣传推广等，以期迅速提升品牌势能，并快速转化为销售。但是，在去年外部环境持续变化的情况下，品牌最终销售转化不及预期