鹏鼎控股(002938):43亿泰国基地扩产计划,进一步加速海外AIPCB产能布局

#核心观点：1、公司计划于2026年向泰国基地投资43亿元，用于建设厂房及配套设施，并布局高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能，以提供AI服务器、AI端侧产品、低轨卫星等领域的PCB解决方案。2、泰国基地扩产计划将加速二期产能于2026年底投产，并建设三期厂房预计2027年年中投产，届时泰国基地AI PCB产值规模或将达到60亿元以上。3、短期来看，公司近期月度收入同比有所下滑，主要源于客户备货节奏提前及汇率因素，预计第四季度业绩同比承压。4、在AI算力领域，公司已通过N客户审厂认证并接受G客户验厂，正配合客户打样新品并加速扩张高端产能。5、中长期来看，A客户硬件创新与AI云管端共振驱动行业趋势，公司围绕边缘AI端侧创新进入资本开支扩张周期，并积极拓展GPU/ASIC终端客户及扩张高阶产能。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年至2027年营业收入分别为383.03亿元、478.79亿元、574.55亿元，归母净利润分别为39.51亿元、53.26亿元、70.13亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：地缘政治冲突加剧带来潜在的关税风险，需求低于预期、同行竞争加剧、扩产进度及产能爬坡低于预期、客户新品拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。