安恒信息(688023):AI提升竞争力,新兴业务发展向好

#核心观点：1、2025年第三季度业绩改善主要源于费用控制，前三季度期间费用率同比下降12.1个百分点至77.73%。2、AI安全作为战略核心取得突破，将于2025年上半年发布“恒脑3.0”安全AI智能体，大模型安全产品响应速度提升50%，误报率低于1%，并拓展至10个新行业。3、数据安全及MSS服务等新业务快速推进，上半年数据安全合同额同比增长近25%，其中管控平台与API网关增速分别达200%和300%；MSS服务营收同比增长近70%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为21.26亿元、23.06亿元、25.38亿元。参考可比公司给予2026年2.65倍PS，对应目标价59.87元，维持增持评级。

  

   #风险提示：政策落地不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新品推进不顺利导致收入不及预期风险。

  

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