国轩高科(002074):公允价值变动增厚盈利,看好固态电池商业化落地-2025三季报分析

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现收入101.14亿元，同比增长20.68%，环比下滑2.17%。2、2025年第三季度归母净利润21.67亿元，同比增长1,434.42%，环比增长714.52%。3、2025年第三季度扣非净利润0.13亿元，同比增长54.19%，环比下滑78.54%。4、2025年第三季度报表毛利率为17.6%，环比提升2.8个百分点。5、2025年第三季度财务费用达到4.2亿元，其中预计汇兑损失占比较大。6、2025年第三季度公允价值变动损益为24.17亿元，主要为公司早期持有的奇瑞汽车港股上市。7、公司新产品、新业务加速推进，包括推出G垣准固态电池、“金石”全固态电池首条实验线贯通、发布全球首款LMFP超充电芯“启晨二代电芯”、发布“G行超级重卡标准箱”、发布“乾元智储20MWh储能电池系统”。8、公司在国内动力市场实现产品、客户结构升级，通过B级车客户配套实现份额提升和盈利改善，海外市场积极推动产能布局。

  

   #盈利预测与评级：继续推荐。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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