长电科技(600584):季度营收历史新高,先进封装加速落地

#核心观点：1、2025Q3公司实现营业收入100.6亿元，同比增长6%，创历史同期新高；归母净利润为4.8亿元，同比增长5.7%，环比增长81%。2、2025年前三季度累计营收286.7亿元，同比增长15%；前三季度归母净利润为9.5亿元，同比下降11%。3、2025年前三季度，运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入同比分别增长70%、41%和31%，合计贡献超六成营收。4、2025Q3单季毛利率达14.25%，同比提升2.02个百分点；前三季度研发费用达15.4亿元，同比增长25%；期间费用率升至10%，同比增加1.7个百分点。5、公司整体产能利用率持续提升，晶圆级封装、功率器件封装及电源管理芯片封装等产线接近满产。6、公司光电共封装（CPO）解决方案已在光引擎封装、热管理与可靠性验证等环节与多家客户开展工程化合作；长电汽车芯片成品制造封测项目预计年底前通线生产。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为17.2亿元、22.2亿元、27.0亿元；原2025-2026年归母净利润分别为29.5亿元、36.7亿元，主要调整了费用率和业务毛利率；根据可比公司2025年47倍PE估值，对应目标价45.12元，维持买入评级。

  

   #风险提示：封测景气度不及预期、贸易摩擦风险、市场竞争加剧。

  

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