三花智控(002050):主业延续增长,费用控制大幅提升利润率-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收240.3亿元，同比增长16.9%；归母净利润32.4亿元，同比增长40.9%；扣非净利润30.8亿元，同比增长37.2%。2、2025年第三季度单季营收77.7亿元，同比增长12.8%；归母净利润11.3亿元，同比增长43.8%；扣非净利润10.7亿元，同比增长48.8%。3、传统制冷业务因季节性原因增速预计相比上半年有所放缓；汽车零部件业务第三季度相比上半年增长加速，主要受益于国内外大客户产销增长。4、2025年前三季度毛利率28.08%，同比提升0.38个百分点；第三季度单季毛利率28.02%，同比下降0.15个百分点。5、第三季度单季费用率12.06%，同比下降3.68个百分点，主要系公司主动进行费用管控和收入规模扩大摊薄。6、第三季度信用减值冲回0.6亿元，汇率波动造成一定亏损。7、第三季度净利率14.8%，同比大幅提升。8、第三季度经营性现金流净流入约18亿元。9、公司积极拓展人形机器人及液冷等新业务领域，后续行业空间较大，利润弹性可观。

  

   #盈利预测与评级：公司主业经营质量提高和持续高增长，新业务带来利润弹性，继续看好公司发展。

  

   #风险提示：1、电动车行业发展不及预期的风险。2、人形机器人产业发展速度低于预期的风险。

  

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