玲珑轮胎(601966):海外产能建设推进,大股东增持显信心

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入181.61亿元，同比增长13.87%；归母净利润11.67亿元，同比下降31.81%；扣非归母净利润10.23亿元，同比下降26.74%。2、前三季度期间费用率7.60%，同比下降2.74个百分点；毛利率16.38%，同比下降7.98个百分点；净利率6.43%，同比下降4.30个百分点。3、单三季度营收63.49亿元，同比增长14.00%；归母净利润3.13亿元，同比下降60.22%；毛利率18.01%，同比下降9.38个百分点。4、第三季度轮胎销量同比增长7.78%，销售收入同比增长14.39%；单条价格环比增长3.12%，同比增长6.14%。5、第三季度主要原材料综合采购成本环比降低7.43%，同比降低8.51%。6、公司启动巴西生产基地建设，塞尔维亚工厂产能预计2026年达产。7、控股股东玲珑集团报告期内累计增持股份金额约2亿元，占总股本比例约0.91%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为253.42亿元、291.04亿元、334.31亿元，归属净利润分别为15.88亿元、18.50亿元、21.52亿元，对应EPS为1.08元、1.26元、1.47元。给予公司2025年15-18倍PE估值，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；贸易摩擦加剧，原材料价格波动加剧，行业竞争加剧。

  

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