洋河股份(002304):主动纾压,静待改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；归属于上市公司股东净利润39.75亿元，同比下降53.66%。2、2025年单三季度营业收入32.95亿元，同比下降29.01%；归属于上市公司股东净利润-3.69亿元，同比下降158.38%。3、2025Q3归母净利率同比下滑24.8个百分点至-11.19%，毛利率同比下滑12.72个百分点至53.52%。4、期间费用率同比增加14.78个百分点至50.4%，其中销售费用率同比增加10.23个百分点，管理费用率同比增加2.76个百分点，研发费用率同比增加0.61个百分点，财务费用率同比增加1.18个百分点，营业税金及附加率同比增加1.94个百分点。5、公司持续去库存，未来有望轻装上阵，预计2025/2026年EPS为2.25/2.56元，对应最新PE为31/28倍。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026年EPS为2.25/2.56元，对应最新PE为31/28倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动导致需求修复不及预期；2、市场价格大幅波动导致渠道积极性受损；3、行业竞争加剧导致公司盈利能力受损；4、消费升级进程不及预期。

  

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