玲珑轮胎(601966):Q3营收环比提升,成本压力不断缓解

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入181.6亿元，同比增长13.9%；归属净利润11.7亿元，同比下降31.8%；归属扣非净利润10.2亿元，同比下降26.7%。2、2025年第三季度单季度实现收入63.5亿元，同比增长14.0%，环比增长3.8%；归属净利润3.1亿元，同比下降60.2%，环比下降39.1%；归属扣非净利润2.5亿元，同比下降46.3%，环比下降48.9%。3、前三季度整体毛利率为16.4%，同比下降8.0个百分点；Q3单季度毛利率为18.0%，同比下降9.4个百分点，环比上升2.0个百分点。4、Q3公司轮胎产量2389.6万条，环比增长4.5%；销量2309.6万条，环比增长0.5%；单胎收入274.9元，环比增加8.8元。5、Q3天然橡胶、合成胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料综合采购成本环比下降7.4%，同比下降8.5%。6、公司公告拟设立巴西项目，全部投产后年产半钢子午胎1200万套、全钢子午胎240万套等，预计年销售收入10.6亿美元。7、2024年公司全球配套渠道收入59.3亿元，同比增长5.9%，配套量近2900万条，为全球60多家主机厂提供配套服务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为16.4亿元、20.0亿元及27.9亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、海内外项目投产进度不及预期；2、贸易摩擦加剧，原材料价格波动。

  

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