中国汽研(601965):2025Q3主业结构优化见效,智能网联检测待强标落地-公司动态研究

#核心观点：1、公司2025年5月完成同一控制下企业中认车联网的合并，并对前期财务数据进行追溯调整。2、2025年前三季度，公司实现营业收入30.24亿元，同比下降1.14%；归母净利润6.66亿元，同比增长1.13%；扣非后归母净利润6.15亿元，同比增长3.41%。3、2025年第三季度单季实现营业收入11.14亿元，同比增长9.33%，环比增长8.79%；归母净利润2.57亿元，同比增长0.14%，环比增长11.7%。4、公司主动优化业务结构，退出部分缺乏竞争力的专用车业务，导致装备制造业务收入降至2.75亿元，同比下降39.70%；核心主业汽车技术服务业务实现收入27.49亿元，同比增长5.62%。5、公司毛利率为46.15%，同比提升4.46个百分点；总费用率17.97%，同比提升2.71个百分点。6、公司聚焦新能源、智能网联、车规级芯片等关键技术能力，并深化大客户协同与国际化服务网络建设。7、智能驾驶检测是公司未来核心增长点，随着智能网联汽车强制性国标推进，公司已基本具备相关测试能力。8、公司华东总部基地已于2025年7月开园，预计2025年底全面投入试运行；收购的南方试验场预计2026年初全面建成并投入试运营。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年营收分别为47.33亿元、53.92亿元、62.54亿元；归母净利润分别为10.08亿元、11.84亿元、14.07亿元；对应市盈率分别为17倍、15倍、12倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：政策法规变动风险；标准落地不及预期风险；汽车销量不及预期；新车上市不及预期；产能消化风险。

  

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