海光信息(688041):收入利润双增,AI生态建设突破-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收94.9亿元，同比增长54.6%，归母净利润19.6亿元，同比增长28.6%。25Q3单季度公司实现营收40.3亿元，同比增长69.6%，归母净利润7.6亿元，同比增长13.0%。2、公司AI芯片性能优异，海光DCU集成超过2000个算子，对标CUDA的算子覆盖度超过99%，拥有完整成熟的计算库，覆盖AI训练、AI推理、AI4S和科学计算等场景。3、海光DCU已经与国内外主流大模型全面适配，并在2025年9月29日实现对DeepSeek-V3.2-Exp的无缝适配和深度调优。4、2025年前三季度公司研发投入达到29亿元，同比增长35%；25Q3单季研发投入达12亿元，同比增长54%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为1.18、1.78、2.89元，采用绝对估值法（FCFF），给予222.86元目标价，维持买入评级。

  

   #风险提示：地缘政治导致流片进度不及预期，客户集中度较高风险，重要行业需求不及预期，市场份额提升不及预期对估值产生负面影响。

  

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