中海油服(601808):钻井业务量价齐升叠加降本增效,前三季度业绩大增31.28％

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入348.54亿元，同比增长3.54%；归属于母公司所有者的净利润32.09亿元，同比增长31.28%。2、单三季度实现营业收入115.33亿元，同比增长3.6%；归属于母公司所有者的净利润12.46亿元，同比增长46.13%。3、盈利能力提升，负债率降低财务费用减少，2025年前三季度毛利率达到18.20%，同比提升0.96个百分点；费用率同比下降0.55个百分点，利息费用同比下降22.09%。4、高日费项目开始运营，钻井业务日费率大幅改善；2025年前三季度钻井平台作业14,784天，同比增加12.3%；日历天使用率92.8%，同比增加9.2个百分点；2025年上半年平台平均日费为9.1万美元/日，同比上涨5.8%。5、践行“技术驱动”战略，油田技术服务业务未来仍将稳健发展；2025年上半年油田技术服务业务毛利率为23.98%，同比上涨0.23个百分点；油田技术板块占总收入比重从2014年的29%提升至2024年的57%，2030年占比有望提升至60%。6、海洋油气资源潜力巨大，中海油增储上产公司有望充分受益；全球油气探明率超深水远低于陆地；2025年中国海油资本开支预算总额为1,250-1,350亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年EPS为0.81元、0.90元和0.98元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国际油价大幅下跌；2、公司产业部分转型失败。

  

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