三花智控(002050):业务稳步增长,盈利能力明显提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营业总收入77.7亿元，同比增长12.8%；归母净利润11.3亿元，同比增长43.8%；扣非归母净利润10.7亿元，同比增长48.8%。2、收入增长主要受制冷部件及新能源车销售增加驱动，25Q3电子膨胀阀、截止阀、四通阀销售额同比分别增长15.2%、11.6%、7.4%，新能源车零售销量339.8万台，同比增长12.2%。3、公司2025年第三季度归母净利率14.6%，同比提升3.1个百分点，盈利能力提升主要得益于期间费用率优化，销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.6、2.1、0.1、0.9个百分点。4、液冷零部件业务与多家液冷系统提供商合作，机器人执行器业务生产基地在建设中，有望形成新增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.2亿元、49.0亿元、58.6亿元，对应市盈率分别为47倍、40倍、34倍。给予公司2026年52倍市盈率，对应目标价60元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：终端需求不及预期，新能源汽零竞争加剧，原材料价格大幅波动。

  

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