影石创新(688775):营收增长提速,研发坚定投入

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；实现归母净利润7.92亿元，同比下滑5.95%；实现扣非归母净利润7.42亿元，同比下滑7.74%。2、单三季度公司实现营业收入29.40亿元，同比增长92.64%；实现归母净利润2.72亿元，同比下滑15.90%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比下滑20.01%。3、单三季度公司毛利率达47.64%，同比下滑6.69个百分点，环比下滑2.57个百分点。4、单三季度销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为17.09%、3.40%、17.81%、0.31%，同比分别+3.98、-1.62、+4.85、+0.20个百分点。5、公司计划推出两个无人机品牌，影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，预计2025年第四季度实现部分区域市场试售。6、单三季度公司经营活动产生的现金流同比增长85.29%。7、2025年第三季度末存货较第二季度末增长43.81%，合同负债增长28.94%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润分别达10.94、20.78、32.04亿元，对应公司PE分别为110.15、58.01和37.61倍，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、产品迭代不及预期风险；2、市场竞争加剧风险；3、国际贸易摩擦及关税风险。

  

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