中国中车(601766):业绩快速增长,新签订单规模拓展突出-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入1838.65亿元，同比增长20.49%；归母净利润99.64亿元，同比增长37.53%；扣非归母净利润90.96亿元，同比增长51.67%。2、第三季度营业总收入641.07亿元，同比增长2.50%，环比下降9.82%；归母净利润27.19亿元，同比下降10.70%，环比下降35.16%。3、前三季度销售毛利率21.30%，同比提升0.09个百分点；净利率6.84%，同比提升0.64个百分点。第三季度毛利率20.34%，同比下降0.57个百分点，环比下降0.37个百分点；净利率5.71%，同比下降0.62个百分点，环比下降1.69个百分点。4、前三季度销售费用率2.04%，同比下降0.21个百分点；管理费用率5.59%，同比下降0.61个百分点；财务费用率-0.08%，同比下降0.17个百分点；研发费用率5.88%，同比下降0.47个百分点。5、前三季度铁路装备收入877.17亿元，同比增长22.23%；新产业收入660.97亿元，同比增长31.91%；现代服务收入27.64亿元，同比增长20.15%；城轨与城市基础设施收入272.88亿元，同比下降3.99%。6、前三季度新签订单约2472亿元，同比增长16.49%；其中国际业务签约额约467亿元，同比增长36.55%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为143.21亿元、165.06亿元、175.56亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：战略风险、市场风险、产品质量风险、汇率风险、境外经营风险、产业结构调整风险。

  

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