安图生物(603658):业绩短期承压,多领域布局持续深化

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入31.27亿元，同比下降7.48%；归母净利润8.60亿元，同比下降10.11%；扣非归母净利润8.15亿元，同比下降12.36%。2、2025年第三季度营业收入10.67亿元，同比下降9.04%；归母净利润2.89亿元，同比下降14.30%；扣非归母净利润2.69亿元，同比下降18.82%。3、2025年前三季度综合毛利率同比下降1.03个百分点至64.83%；销售费用率同比上升2.51个百分点至18.83%；研发费用率同比下降2.57个百分点至12.56%。4、公司研发投入持续，新获试剂产品注册证书88项，涵盖多个检测领域；推出多款仪器新品，包括液相色谱串联质谱系列产品及国内首创液相色谱串联质谱流水线；全资子公司完成基因测序仪全系列产品布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为42.51亿元、46.49亿元、52.75亿元，同比增速为-4.92%、9.36%、13.47%；归母净利润分别为11.47亿元、13.14亿元、15.76亿元，同比增速为-3.96%、14.54%、19.98%；当前股价对应2025-2027年市盈率为19倍、17倍、14倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：集采降价的风险，竞争格局恶化的风险，产品研发不及预期的风险。

  

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